《塑膠股》南亞AI材料爆發！外資估獲利暴增逾23倍、目標價上看424元

【時報記者王逸芯台北報導】亞系外資出具最新報告，看好南亞（1303）電子材料事業迎來結構性成長，加上化工本業回溫及轉投資收益改善，給予「優於大盤」評等，目標價上看424元。外資也預估，南亞2026年淨利將較前一年大幅成長逾23倍，2026年至2028年獲利年複合成長率可達38%。 外資指出，全球PCB產值2025年成長16.7%、達858億美元，AI基礎建設與高速網路已成為主要成長引擎，並帶動供應鏈朝高階材料升級。南亞電子材料產品組合持續轉向AI應用，預估2026年電子材料事業將貢獻集團約85%的營業利益，成為推升整體獲利的核心動能。其中，AI伺服器對電子級玻璃纖維布的使用量明顯高於一般伺服器，單一AI伺服器機櫃使用量約為傳統伺服器的3至8倍，高階材料需求同步放大。南亞目前M8等級高階CCL已完成客戶認證並逐步放量，M9產品也進入小量試產及出貨階段，隨高階產品占比提升，有助產品平均售價及獲利能力進一步改善。 外資指出，南亞2025年11月與日本日東紡展開策略合作，可望取得包括T-glass、K1紗等低介電高階材料，南亞則負責後段織布並回售日東紡，有助穩定關鍵材料來源，同時將研發資源進一步集中於高階產品開發，強化M8以上CCL市場競爭力。 除電子材料外，南亞傳統事業營運也逐步改善。外資表示，化工事業受惠乙二醇利差擴大，加上中東衝突影響當地約一成產能、供應鏈受阻，帶動產品供需結構改善，預期化工部門可望由虧轉盈；塑膠加工事業則有營建及汽車相關需求支撐，營運表現相對穩定。 另外，外資也點出，轉投資亦成為南亞後續獲利的重要支柱。南亞持有南亞科約27%股權，以及台塑化約23%股權，隨兩家公司營運與獲利改善，投資收益貢獻可望同步增加。外資估計，至2028年，兩大轉投資合計可能貢獻南亞約五成淨利，使公司獲利來源除電子材料本業外，也進一步獲得轉投資收益挹注。