《基金》美債政策底線曝 中長債可布局

【時報-台北電】美國長天期公債殖利率持續處於高檔，為捍衛金融市場穩定並降低融資成本，美國財政部宣布將擴大長天期美債回購規模，把10至30年期名義國債單次流動性支持回購上限提升至少一倍，由20億美元提高到至少40億美元。在長債波動加劇之際，公股銀行財管建議，可留意政策干預所帶來的布局機會，債券配置以7年～10年期較為穩健，超長債可採超跌反彈波段操作。 受中東地緣政治局勢、通膨疑慮及龐大財政赤字影響，全球長端國債殖利率不斷攀升，美國30年期國債殖利率一度衝破5.3％大關，創2007年以來新高。殖利率大幅飆升不僅加重聯邦政府負擔高額利息的壓力，也推高房貸與企業借貸成本，為整體經濟成長帶來阻礙。 公股銀指出，美國財政部此次提高長債回購規模，目的在於壓制高企殖利率，以緩解財政與經濟壓力，市場預估此舉將使每季國債回購規模增加約160億至280億美元，意味著美國財政部主動動用政策工具干預市場，發出「政策底線」已現的強烈訊號。 美國財政部本次擴大回購主要針對流動性較差舊券，儘管尚未明確說明資金來源，但市場預期將增發期限一年內的短期國庫券來籌集資金。此種買長債、發短債的做法，類似於聯準會（Fed）過去實施「扭轉操作」，即藉由抽離市場中的期間風險，達到壓低長期殖利率目的。 外資機構普遍認為，這種人為干預殖利率曲線的做法，屬於溫和的金融抑制，當美債殖利率無法自由反映市場風險時，外資持有美債的風險補償轉由匯率承擔，將對美元指數構成中長期下行壓力。不過，與每月高達2.25兆美元的國庫券發行總額相比，增加回購規模仍相對偏小，只要聯準會貨幣政策尚未轉向降息，且赤字與通膨基本面未變，單靠財政部回購操作難以徹底扭轉長端公債的拋售浪潮。 公股銀財管建議，美國財政部擴大長債回購成功短暫遏制殖利率飆升的失控風險，並為債市劃定明確政策防線。然而，基本面通膨與財政赤字問題未解前，市場波動性仍將維持高檔。鑑於財政部在5.2至5.3％區域展現出明確的干預意願，長端殖利率進一步大幅暴漲空間有限，投資人可布局7至10年期債券，以獲取穩健的利息回報；對於20至30年期超長債，則可採波段操作策略。(新聞來源 : 工商時報一呂欣芷／台北報導)