《國際產業》高支出罩頂 科技巨頭兩樣情

【時報-台北電】AI熱潮持續近四年，全球科技巨頭仍大舉投資資料中心、AI晶片與雲端基礎建設，希望搶占下一波科技競賽制高點。然而，在資本支出快速攀升、記憶體價格持續飆漲下，企業現金流正面臨前所未有壓力，市場也開始質疑這場史上最大規模的AI投資能否帶來足夠回報。 高盛預估，今年大型科技公司AI相關支出將達7,650億美元，明年更將逼近1.2兆美元。亞馬遜上周已將全年資本支出預測上調至2,200億美元，創四大雲端服務供應商新高，凸顯AI建設競賽仍在持續升溫。 然而，高額投資已開始侵蝕財務體質。亞馬遜最新公布，過去12個月自由現金流為負76億美元；Meta自由現金流較去年同期暴跌91％；Alphabet自由現金流甚至首度轉負。Alphabet財務長阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）坦言，自由現金流仍將持續承壓，因公司正積極把握「AI商機」。 除了建置資料中心外，記憶體供應吃緊更成為AI投資成本持續攀升的重要原因。由於AI晶片大量依賴高頻寬記憶體（HBM），使價格持續上漲。特斯拉執行長馬斯克形容記憶體價格「瘋狂」，亞馬遜執行長賈西（Andy Jassy）也表示，記憶體晶片「價格膨脹」，正是公司提高資本支出預估的重要因素。 蘋果雖然AI資本支出遠低於其他科技巨頭，但因記憶體是Mac、iPhone及iPad等產品的重要零組件，同樣深受影響。執行長庫克表示公司正受到「供應限制」影響，且短期內恐難改善。 各家財報公布後，市場反應也出現分歧。Alphabet、特斯拉與Meta因現金流惡化及AI獲利模式仍存在不確定性，股價表現承壓；反觀微軟因財報優於預期、同步提高資本支出展望，股價創下2008年以來最佳單日表現；亞馬遜則受惠AWS雲端業務強勁成長，激勵股價大漲。 摩根大通投資策略師哈拉普（Dana Harlap）指出，華爾街已不再只關注AI題材，而是更重視企業能否從龐大的資本支出中創造合理投資報酬。她表示，投資人正重新區分AI競賽中的贏家與輸家，未來大型雲端業者若無法證明AI投資能帶來持續獲利，恐將影響AI產業估值與市場信心。(新聞來源 : 工商時報一陳穎芃／綜合外電報導)