【時報記者王逸芯台北報導】低軌衛星題材續燒，美系外資看好昇達科（3491）迎來新一波成長動能，雖5月營收受主要客戶機種轉換影響、短線低於預期，但隨新機種放量與客戶星座網路擴張推進，預期6月至8月營收可望逐月回升，低軌衛星營收占比也將持續拉高。外資維持昇達科「買進」評等，目標價2513元不變。 外資指出，昇達科5月營收2.96億元，年增57%、月減15%，較原先預估低約21%，主要受到主要客戶機種轉換影響。不過，展望後市，隨著新機種逐步放量，加上客戶低軌衛星星座網路持續擴張、發射效率改善，預期昇達科6月至8月營收可望逐月回升，推升第2季、第3季營收分別年增88%、115%，達9.66億元及10億元水準，美系外資維持「買進」評等。 外資表示，昇達科主要供應矩形波導管，產品為具矩形截面的導波管，可用於微波及毫米波訊號傳輸。透過不同形狀與組合，波導管可進一步形成濾波器、雙工器、耦合器、隔離器、天線及功率放大器等射頻被動元件。公司客戶涵蓋全球主要低軌衛星營運商，產品應用可見於低軌衛星、酬載系統及地面站閘道器，其中以衛星與酬載應用為主。 外資看好，昇達科低軌衛星營收貢獻將持續攀升，預估低軌衛星占營收比重將由2025年的59%，提高至2026年的78%、2027年的89%，成為未來成長主軸。隨著客戶衛星發射進度推進、新機種放量，並帶動規格升級與單機價值量提升，將有助於昇達科產品組合持續優化。不過，考量5月營收受到機種轉換影響，外資下修昇達科2026年獲利預估約9%，主要反映營收假設調降；但對2027年及2028年獲利預估則大致維持不變，顯示仍看好低軌衛星中長期成長趨勢。 另外，外資維持昇達科目標價2513元不變，採折現本益比法評估，以2029年預估每股盈餘為基礎，給予37倍目標本益比，再以7.8%股東權益成本折現回2027年。該目標價隱含2027年本益比約60倍，高於公司過去平均加一個標準差約40倍水準，主要反映其看好昇達科產品組合朝低軌衛星升級，以及後續營收與獲利成長動能。 外資也提醒，後續仍需留意三大風險，包括低軌衛星部署進度不如預期、新進供應商帶來競爭，以及低軌衛星營運商可能提高零組件自製比重。