《塑膠股》AI玻纖布供不應求！南亞重金擴產 外資力挺390元

【時報記者王逸芯台北報導】南亞(1303)加碼布局AI高階玻纖布市場！南亞宣布斥資115億元於台灣彰濱擴建玻纖布產能，預計2029年底新增1.02億公尺年產能，較現有5.9億公尺增加17%。歐系外資看好，此次擴產將強化南亞銅箔基板（CCL）產業鏈的垂直整合優勢，並因應AI伺服器、網通設備及高階PCB需求成長，預估自2030年起，可望挹注電子材料事業營業利益成長1.5～2%，維持南亞「買進」評等，目標價390元。 南亞管理層指出，此次擴產主要因應AI伺服器、網通設備及PCB設計日益複雜所帶動的玻纖布需求成長，新增產能約60～70%將供內部使用，並可彈性配置於傳統E-glass玻纖布及AI級特殊玻纖布。公司目標未來2～3年特殊玻纖布營收占整體玻纖布營收比重提升至約40%。此外，南亞也同步擴充上游玻纖紗產能，並新增逾500台織布機，以支應2029年底前的產能擴張計畫。 外資指出，玻纖布目前仍是南亞CCL產業鏈中供應最為吃緊的產品，同時也是獲利能力最高的產品，今年第三季玻纖布營業利益率約40%。隨著產品價格持續調漲，加上AI相關需求強勁、特殊玻纖布營收占比提升，預期第四季獲利率可望進一步改善。長期來看，此次擴產不僅有助強化南亞垂直整合能力，也能確保下游CCL生產所需的玻纖布供應。 就產業供需來看，外資估算，南亞此次新增1.02億公尺年產能，約占產業總產能的2%，但由於其中60～70%將供內部使用，尚未扣除特殊玻纖布產能配置前，每年可供外售的產能僅約3,000萬至4,000萬公尺，預期對傳統E-glass玻纖布外部供應的影響有限。至於AI級特殊玻纖布，由於上游特殊玻纖紗供應仍受限，加上通過客戶認證的玻纖布產能尚待放量，預期供應吃緊情況仍將持續。 外資表示，若以新增產能滿載、現行平均銷售單價（ASP）及獲利率估算，預期此次擴產自2030年起，可望推升南亞電子材料事業營業利益1.5～2%，若特殊玻纖布產品占比進一步提升，獲利仍有上修空間。惟考量新產能須待2029年底才完成，短期對評價影響有限。以目前股價計算，南亞2027年預估本益比約10倍、股價淨值比3.5倍，2026年及2027年預估現金殖利率分別為3.8%、6.3%，維持「買進」評等及390元目標價。