《國際產業》Anthropic拚年底掛牌 估值難上2兆美元

【時報-台北電】AI巨頭Anthropic在10月26日公開S-1上市申報書，市場盛傳估值上看2兆美元、募資1千億美元，預計11月初啟動海外路演，力拚11月底感恩節前在美股掛牌。針對外界高度期待，專家指出，2兆美元純屬賣方開價，買方並未盲目買單；受制於天價算力採購合約與雲端通路受限，市場價格錨點已下移，合理的估值區間落在1.5兆至1.8兆美元，每股定價約91至110美元。 智璞產業趨勢研究所執行副總林偉智指出，Anthropic今年上半年營收達162.86億美元、年增14倍，第2季營業利益9.74億美元順利由虧轉盈，基本面雖展現成長實績，但以2兆美元估值對照上半年年化營收，倍數高達61倍。他表示，隨著法人消化S-1內容，Polymarket賭盤顯示掛牌首日市值高於2兆美元的機率已降至40％，顯示二級市場態度已轉趨審慎。 林偉智進一步剖析，壓抑估值的核心關鍵在於白紙黑字的合約負擔。他指出，Anthropic已簽下高達6370億美元不論用量皆須支付的算力承諾，為年化營收的20倍，資金覆蓋率僅3成至5成，形同成本提前鎖死，極度考驗後續營收續航力。此外，近半營收經由微軟、Google與亞馬遜市集認列，被收取高達35％的通路費，且三大巨頭身兼算力供應商、股東與競業，直接限縮議價彈性。 為降低掛牌首日破發風險，林偉智推估承銷團隊將採取防守策略，可能將募資規模縮至750億至900億美元，將估值壓在1.8兆美元以下。他提醒，後續應緊盯S-1／A補正的第3季實績、龐大算力負擔的年度分攤分布，以及美國聯準會12月利率決策走向，這3項變數將是定價能否守穩1.5兆美元防線的指標。(新聞來源：中國時報 柳名耕／台北報導)