《半導體》外資升創意目標價 劍指萬元

【時報-台北電】野村證券指出，創意（3443）受惠先進封裝SoIC大趨勢，未來二至三年雲端服務供應商（CSP）專案商機強勁，包括Google CPU、美國三家超大規模雲端業者的ASIC與CPU專案，以及特斯拉AI 5／AI 6.5專案，均有望成為重要成長動能，將推測合理股價一口氣調高至9,600元，隱含劍指萬金企圖。 野村證券半導體產業分析師鄭明宗強調，市場過去對創意獲利預期明顯偏低，但如今逐漸意識到創意的成長潛力，帶動市場持續上調獲利預估，這也是創意股價自7月底以來表現亮眼的主因。除野村賦予準萬金等級的9,600元股價預期，調研機構ALETHEIA更給出12,000元目標價，對比21日收盤價8,000元，尚隱含50％的潛在上漲幅度；瑞銀證券的樂觀預期也是12,000元（基本情境推測合理股價8,660元）。 創意今年Google CPU業務營收大幅成長，野村證券認為，隨Axion 3晶片含量較Axion 2增加1倍，成長動能有望延續至2027～2028年。創意除取得美國主要超大規模雲端業者專案外，也在全球拓展具量產規模的新客戶，像是大陸車用ASIC，以及採用SoW技術的美國AI ASIC專案。 外資估算，創意2027年每股稅後純益（EPS）將比今年成長超過2倍，來到195.28元，2028年EPS上看284.38元。 各專案中，最吸引野村證券關注的是Google TPU v10運算晶粒（compute die）商機，儘管turnkey合約尚未最終敲定，但不僅潛在市場規模可觀，這項商機也可能源自創意自主開發的G-Link 3D晶粒疊晶粒（die-on-die）IP介面，凸顯創意在SoIC先進封裝領域的競爭優勢。 瑞銀證券科技產業分析師蘇厚合指出，CPU專案預期將是創意今、明年主要營收成長動能，受惠於Google TPU出貨量成長、CPU對TPU配置比例持續提高，以及台積電提供更多晶圓產能支持，Google CPU出貨量可望由今年的130萬顆，大幅攀升至2027年的400萬顆。 儘管創意CPU專案的毛利率相對較低，但瑞銀說明，由於相關業務擴張不需要大幅增加營業費用，因此，隨營收規模擴大，營業槓桿效益將逐步顯現，仍可有效挹注獲利成長。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)