《半導體》旺宏法說前殺破百元 法人目標價一口氣砍至155元

【時報記者葉時安台北報導】旺宏(2337)將於下周二(10月27日)舉行第三季線上法說會，由董事長兼執行長吳敏求親自主持，不過法說前遭本土法人大幅下修目標價至155元，旺宏周一(10月19日)股價大跌，失守100元大關，創下兩個半月新低。法人報告指出，受限於產能、庫存及良率改善進度，旺宏短期獲利成長低於原先預期，將目標價由218元大幅下修至155元，但考量利基型記憶體需求穩健，仍維持「增加持股」評等。 旺宏將公布今年第三季財報，法人預估，旺宏第三季營收季增25%以上，僅達原先預估的91.6%。儘管NOR Flash、SLC NAND及eMMC報價分別季增約40%至60%、70%至100%及20%至30%，但受上半年NOR及ROM產能轉向eMMC、轉換期間產出損失，以及NOR、SLC NAND庫存偏低、eMMC良率提升不如預期影響，出貨表現受限，預估第三季毛利率仍可提升至71.5%，每股純益(EPS)6.1元，呈現以ASP提升支撐毛利，但產出與庫存限制單季出貨。 展望第四季，法人預估，旺宏第四季營收可望持續季增2成，且毛利率進一步提升至75%以上，EPS上修至8.2元。其中，SLC NAND報價預期續漲40%，eMMC漲幅則收斂至個位數；隨TLC、MLC良率改善，eMMC出貨量可望季增15%，但NOR及SLC NAND受限於庫存與產能，出貨量預估大致持平。 法人評估旺宏獲利略低於預期，但長線來看，Edge AI裝置、Boot Drive及航太國防等重視可靠度的利基應用，可望支撐NOR、SLC NAND供需維持緊俏，車用需求則為eMMC重要支撐。若設備順利進駐，旺宏預計2027年第四季新增2.1k 3D NAND及4k 12吋NOR產能，並於2028年上半年貢獻產出。法人預估，旺宏2027年營收持續成長，毛利率續升至77.9%，EPS達4個股本以上，認為利基需求有助支撐Flash價格底部，長期獲利仍具延續性。