《半導體》聯發科跌出黃金買點？字節跳動肥單傳上門 外資力喊6200元

【時報記者王逸芯台北報導】聯發科（2454）ASIC版圖有望再下一城！繼Google、xAI之後，市場傳出字節跳動也將加入合作行列，為聯發科AI業務再添新動能。美系外資最新指出，聯發科有機會自2027年上半年起與字節跳動共同開發AI推論晶片，2028年上半年完成設計定案，2029年初開始量產並貢獻營收。若以年需求100萬顆估算，單一專案年營收潛力上看200億至250億美元。加上聯發科有望打入三星旗艦手機供應鏈，外資看好ASIC與高階手機雙引擎帶動後續成長，維持「買進」評等，目標價6,200元。 根據彭博社10月15日報導，字節跳動繼與博通、高通合作後，目前已接近與聯發科達成ASIC晶片設計及統包服務合作協議。外資表示，這與9月提出的預測方向一致，預期雙方最快2027年上半年展開AI推論晶片共同開發，2028年上半年完成設計定案，並於2029年初開始量產、貢獻營收。 外資分析，字節跳動合作模式可能與xAI相近，除了晶圓製造及先進封裝，聯發科還將協助採購高頻寬記憶體（HBM）及載板等關鍵零組件，因此每顆晶片可認列的營收金額，有望高於Google TPU專案。假設字節跳動每年需求達100萬顆，包含先進邏輯晶片及HBM的平均單價介於2萬至2.5萬美元，推估2029年營收貢獻可達200億至250億美元。 外資目前預估，聯發科2028年營收將達820億美元，其中Google TPU v8、v9貢獻約450億美元，xAI則貢獻約90億美元，且xAI僅反映1至2季營收。隨著字節跳動有望加入合作陣容，聯發科ASIC客戶版圖將進一步擴大，降低對單一客戶的依賴。 手機業務方面，記憶體成本上漲持續壓抑終端需求，使聯發科與高通2026年下半年手機晶片生產動能低於正常季節性水準。外資預估，2026年Android手機需求年減25%，市場壓力可能延續至2027年，但聯發科仍有機會憑藉高階市場新客戶，展現優於整體市場的營運表現。 外資指出，過去三星旗艦手機晶片主要由高通及三星自家處理器供應，未來聯發科有望打入供應鏈。若三星每年高階手機出貨量約3,000萬至3,500萬支，聯發科取得30%市占率，且單顆晶片平均售價超過200美元，預估自2027年下半年起，可為聯發科手機業務增加約20%營收，相當於整體營收約5%。 外資認為，聯發科近期股價受到TPU競爭疑慮拖累，但經過一波修正後，獲利及評價下行空間相對有限。隨著ASIC合作專案持續增加，以及三星高階手機商機浮現，後續營運仍具成長潛力，因此維持「買進」評等及目標價6,200元。