《外資》外資送暖 欣興、南電目標價調升

【時報-台北電】美國通膨升溫衝擊來襲，台股15日重挫失守47,000點關卡，科技類股成殺盤重心。不過，摩根士丹利證券逆勢調升欣興（3037）、南電（8046）財務預期，強調AI需求持續成長、載板設計複雜度不斷提高，預期2027年起市場將持續處於供不應求的狀態，進一步支撐產品漲價與毛利率擴張。 摩根士丹利證券提出，儘管供應商正加速擴大投資、增加產能，但近期宣布的多項擴產計畫，預計要到2028年底至2030年，甚至更晚才會開始量產，短期內對供給吃緊的緩解效果仍有限。 大摩最新把欣興、南電推測合理股價調高到1,775元與2,000元；值得一提的是，南電繼大和資本、美銀證券給予2,000元以上股價預期後，隨摩根士丹利加入2字頭陣營，外資共識確定升高。 摩根士丹利根據最新供需狀態，預期2027～2030年市場仍將持續供不應求，其中，2027、2028年的供給將更加緊俏，有利產品價格進一步上漲。 相較於今年產品漲價主要由原物料成本轉嫁所推動，預期2027年供給吃緊將成為更重要的漲價動力，帶動毛利率加速擴張。 大和資本證券分析，南電第三季營收季增2成，主要受惠於載板漲價幅度擴大，其中，BT載板價格上漲10％～20％，ABF載板漲幅更達20％～30％。展望第四季，大和資本預期南電BT載板價格將進一步上漲個位數百分點，ABF載板則有望再漲10％～20％，帶動第四季營收成長。 相較其他競爭對手，南電並不與終端客戶簽訂長約（LTA），大和資本認為，此策略使南電在台系載板供應商中擁有最強的議價能力，能夠更靈活地反映市場供需變化，若未來載板實際漲價幅度優於預期，將成為推升南電股價的重要催化劑。大和資本賦予南電股價預期為2,460元，是外資圈最高。 摩根士丹利證券則指出，隨市場供給日益吃緊，能否提供額外產能，將成為供應商間重要差異化因素，因此，相較擴產效益將較晚顯現的業者，更青睞2027年就能開出新產能的欣興。 大摩進一步說明，欣興光復二廠產能提升，預計將使2027年產能增加10％～15％。另外，美銀證券最近也調高ABF另一指標股景碩（3189）股價預期至1,450元，特別看好2027年收成長力道與毛利率進一步改善所帶來的效益。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)