《電零組》ABF、CCL點火 南電、台光電狂歡

【時報-台北電】外資接連調升ABF指標股南電（8046）財務預期，繼花旗環球證券之後，?豐證券接棒將南電股價預期升至1,890元，迅速聚攏法人注意力；調研機構ALETHEIA重新將PCB與銅箔基板（CCL）納入研究範圍，喊出台光電（2383）10,000元股價預期，激勵股價5日衝上漲停5,700元，展現晉升萬金股決心。 花旗環球證券看好，隨各主要AI晶片進入量產，預期第四季整體ABF載板需求動能將比第三季更強，供給吃緊加上原物料成本上升，ABF載板漲價可期，研判自今年第四季至2027年第四季，南電ABF載板價格每季將調漲10％～15％。 ?豐證券同樣研判在供需失衡情況下，ABF每季將以15％幅度一路漲到2027年下半年。此外，南電伺服器相關營收提高、產品組合改善，也將帶動毛利率提升；預估南電2027年整體毛利率46％，大幅超越市場預期。 將時間拉長，花旗環球認為，EMIB-T平台可能占用既有合格供應商ibiden、Shinko與欣興的大量產能，進而排擠其他客戶的需求，如此一來，部分訂單可能外溢至南電、景碩等非EMIB-T的ABF載板供應商，有利其產能利用率與產品價格。 台光電雖貴為CCL族群領頭羊，但比起同族群的台燿與聯茂，前者股價逼近高點、後者股價連日刷新歷史高點紀錄，台光電股價表現明顯落後。不過，高盛證券、ALETHEIA雙雙給出五位數股價預期，麥格理證券也賦予9,100元推測合理股價，外資顯然持續高度看好台光電前景，加持台光電股價終於反攻，5日收漲停價5,700元。 ALETHEIA看好的供應商中，獲利動能屬台光電最為驚人，其獲利年增率繼今年大增215％，明年還將在高基期上年增104％，2026～2028年每股稅後純益（EPS）分別是128.72元、262.85元與403.76元。 ALETHEIA認為，Google TPU成長動能將是各平台中最強勁且最具續航力者，可延續至2028年以後。隨Google將更多先進邏輯與HBM小晶片整合至單一運算模組，預估未來3～4年TPU內含價值將增至目前的5～10倍，估計光是PCB的內含價值至2029年就將達到今年的4倍。 至於市場先前傳出，輝達將於VR300 NVL576交換器托盤採用碳氫樹脂（HC），取代PTFE。對此，廣發證券重申，PTFE混合材料方案仍是明年VR300 NVL576交換器板最可能採用的配置。廣發並強調，大陸領先的PTFE CCL供應商，目前在認證流程進度最為領先，可能成為主要供應商；至於台虹攜手台光電的組合，則可能成為第二供應商(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)