《半導體》Agentic AI再點火 信驊獲利估值雙升、外資上看2.5萬元

【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告看好信驊（5274）後市，認為隨載板及封測（OSAT）供應改善，加上第二家封測廠通過認證，有望進一步解除供應瓶頸，信驊最新營收指引上看66億至68億元，季增幅約40%，明顯優於市場預期。外資同步大幅上修2026至2028年獲利預估，分別調高17%、48%及23%，重申「買進」評等，目標價上調至25,000元。 外資指出，信驊過去數季受載板及封測產能不足限制出貨，隨供應狀況轉佳，加上第二家封測廠取得認證，供應瓶頸可望逐步舒緩，成為營收明顯跳升的主要動能。目前市場需求仍相當強勁，在手訂單能見度已延伸至2027年中。 價格方面，信驊計畫自12月起針對全產品線調漲售價，以反映上游成本增加，公司毛利率目標接近70%。外資預期，12月漲價帶來的效益將於2027年第1季完整反映，成為明年初營運持續成長的另一項動能。 除了既有AI伺服器需求，外資也看好Agentic AI（代理型AI）及非運算設備應用擴大BMC（基板管理控制器）潛在市場。信驊目前持續提高在主要雲端服務供應商（CSP）的BMC市占率，其中Google新一代專案正逐步轉向採用信驊方案，與Microsoft的合作也重新升溫。 外資指出，信驊管理階層認為，Agentic AI發展可能顯著拉升通用型CPU伺服器需求。由於持續運作的AI Agent除了GPU算力外，也需要CPU基礎架構負責任務執行、資料儲存及系統協調，因此未來GPU與CPU的配置比例可能由目前約1：1，逐步朝1：2甚至更高發展，意味CPU伺服器需求亦有機會隨AI應用同步放大。 此外，管理層估計，未來約15%至20%的BMC需求可能來自非運算設備，顯示市場過去可能低估AI機櫃內BMC的實際搭載內容。產品升級也是另一項成長動能，新一代AST2700平均售價較AST2600高逾50%，隨客戶逐步轉換至AST2700，加上AST1840等新品導入，均有望進一步推升營收及獲利。 最後，外資將信驊2026、2027及2028年獲利預估分別上修17%、48%及23%，其中2027年調升幅度最大。目標價上調至25,000元，仍以2028年預估每股盈餘（EPS）的50倍本益比計算。外資認為，信驊在BMC市場具領先地位，加上未來數年獲利成長趨勢明確，足以支撐較高評價，重申「買進」評等，並預期正向營運指引有望帶動股價正面反應。