《金融》美債殖利率高檔成新常態 多元配置抗震盪

【時報記者林資傑台北報導】美債殖利率逼近5％關卡，全球資產定價邏輯面臨巨變，中租投顧總經理蘇皓毅認為，超低利率時代已難重返，投資應擺脫缺乏獲利支撐的「本夢比」標的，轉向具真實獲利、高自由現金流及定價權的優質科技股，並搭配高品質投資級企業債，以多元配置強化抗震盪能力。 蘇皓毅指出，隨著美國長債賣壓升溫，10年期美債殖利率直逼5％，市場折現率同步上升，過去依賴低利率推升估值的成長股將面臨更嚴格檢視。資金配置也將從高估值、低獲利企業，轉向具穩定獲利與強勁現金流的公司，投資選股邏輯因此出現結構性轉變。 美債殖利率走高壓力，與美國龐大財政赤字密切相關。蘇皓毅表示，美國國債總額8月突破40兆美元，近年陷入每百天增1兆美元規律，雖然財政部長貝森特推動長天期公債買回計畫，每季規模提高至40億美元、試圖穩定市場，但面對龐大供給與財政需求效果仍有限。 就中長期觀察，市場正告別過去十多年1～2％的超低利率環境。蘇皓毅分析，去全球化、人口老化與減碳轉型形成的「3D趨勢」，將持續推升生產、勞動與能源成本，加上AI資本支出超級周期帶動數據中心及基礎建設投資，均可能使通膨與資金成本維持較高水準。 不過，蘇皓毅認為逾5％的10年期美債殖利率亦難成長期常態，主因美國政府每年利息支出已逾1兆美元，高利率對財政形成沉重負擔，若進一步壓抑經濟與就業，美國聯準會仍可能透過降息支撐景氣，預估3.5～4.5％將是較合理的長期均衡區間。 投資策略方面，蘇皓毅建議延續多元配置布局，債券可適度納入高品質投資級企業債，股票則鎖定能抵禦3D趨勢衝擊、具利率環境定價權，且訂單與獲利持續成長的企業，如具現金流護城河、較不依賴舉債，且自由現金流收益率較高的科技巨擘。 此外，政策扶植、AI數據中心用電需求，以及極端氣候帶動的電網現代化與能源轉型，也提供長期投資方向。蘇皓毅認為，相關設備與基礎建設具備實質需求支撐，在高通膨、高資金成本環境下，是值得長期關注、具防禦性的強勢資產。 面對市場波動加劇，中租投顧建議投資人維持紀律投資，可運用中租基金平台「靈活扣」定期定額智慧加碼機制，在市場回檔時自動提高投入金額，降低平均持有成本，逐步累積具基本面與現金流支撐的優質資產，降低短線追高殺低對投資績效的影響。