《基金》主動式基金 擁績效續航力

【時報-台北電】主動式ETF近年快速崛起，成為台股投資新寵兒，不過，當市場從多頭行情進入震盪修正階段，投資人也開始重新檢視「主動」兩個字背後真正的價值。從今年以來績效來看，在同樣採取主動選股策略下，傳統主動式台股基金的績效表現及續航力，仍展現相當程度的優勢。 根據CMoney統計，截至8月31日，今年以來台股主動基金績效前五名依序為元大多多基金127.4％、野村鴻運基金126.8％、元大經貿基金124.2％、元大新主流基金124.0％及元大台灣高股息優質龍頭基金123.0％，前五名績效全數站上120％。 相較之下，台股主動式ETF前五名今年以來績效依序為主動群益科技創新（00992A）83.0％、主動統一台股增長（00981A）82.4％、主動復華未來50（00991A）80.9％、主動第一金台股優（00994A）75.5％及主動野村臺灣優選（00980A）73.6％，與主動式基金前段班差異高達40至50個百分點。 法人分析，主動式ETF快速興起，與2025年AI行情爆發有密切關聯。當時AI相關概念股受到資金追捧，本益比快速上修，加上主動式ETF新募集資金集中布局熱門標的，而持股透明度高，也容易形成市場「跟單」效應，進一步推升成份股股價。在資金與市場情緒雙重推動下，部分熱門成份股本益比一度衝上100倍甚至200倍，市場風險意識也相對被多頭氣氛掩蓋。 然而當行情進入修正階段，這種高度集中與高透明度的投資模式，就成為另一項考驗。近期國巨股價波動就是一個值得觀察的案例，當股價進入反轉階段，市場高度關注規模最大的主動式ETF是否會調節國巨持股，將買賣動作放大解讀，造成經理人進退維谷，對績效形成壓力。 更直接說，主動式ETF的每日揭露進出，將原本應該要領先市場布局的優勢拱手讓出，不少個股在各路跟進資金湧入下，股價淪為籌碼戰，加上高檔出脫不易，造成主動式ETF績效與不須每日揭露進出的主動式基金有顯著差異。 對投資人而言，這凸顯傳統主動式基金與主動式ETF在操作機制上的差異。主動式基金同樣可以透過經理人主動選股、調整產業配置及控制持股比重，掌握多空轉折；但相較於ETF高度透明的持股結構，基金操作受到市場即時跟單效應的干擾相對較低，在面對熱門股價格過熱或行情快速反轉時，經理人也能更有彈性地進行資產配置。 從今年以來績效表現觀察，主動式基金前五名不僅全部站上120％以上，更與主動式ETF前五名形成明顯差距。這項數據也提醒投資人，主動投資的價值並不只是「抓到熱門股」，真正的關鍵仍在於經理人能否保留操作隱蔽性，進而領先市場取得報酬。 今年以來績效前五名的比較來看，主動式基金展現的不只是單一波段的爆發力，更值得注意的是其在市場環境變化下的「績效續航力」。當台股進入震盪修正、投資人重新檢視風險與報酬的平衡，傳統主動式基金透過專業經理人進行選股、產業配置與持股調整的特色，也再次浮上檯面，成為現階段投資人重新配置台股資產時，可以納入考量的選項。(新聞來源 : 工商時報一陳欣文／台北報導)