《大陸金融》SHEIN傳IPO定價拍板 估值大減逾7成

【時報-台北電】預計9月1日進行首次公開募股（IPO）的跨境快時尚電商希音（SHEIN），進入最後定價階段。路透27日引述知情人士指出，SHEIN發行價擬定為每股港幣（下同）48.56元，預計籌資約136億元。公司估值約265億美元，相較2022年私募融資時982億美元的估值高峰，縮水逾7成，也明顯低於2023年融資時的660億美元。 報導稱，SHEIN此次發售約2.8億股，原招股價介於每股47.6至49.5元，最高籌資139億元。此外，2025年淨利為20.6億美元，但營收成長率已由2023年的41.1％，降至2025年的8％。2026年第一季營收年增率降至1.1％，並出現9,900萬美元淨虧損，反映成長速度及獲利能力承壓。 分析指出，SHEIN估值大幅下修，與營收成長放緩、成本增加、跨境電子商務平台Temu等競爭，以及美國與歐洲市場監管環境轉嚴有關。其中，美國取消低價小額包裹的免稅待遇後，SHEIN營收受到影響，2026年第一季美國營收年減14.3％，提高公司調整供應鏈及價格策略的壓力。 對此，SHEIN招股書顯示，將以80％的IPO資金投入科技能力提升、品牌建設及全球市場拓展，希望強化供應鏈效率及國際市場布局。此次IPO已獲足額認購，博裕資本、Tiger Global及General Atlantic等基石投資人合計認購3.83億美元。 不過，低估值上市也帶來額外成本，SHEIN招股書指出，須依部分後期投資人的估值保護條款，支付最高35億美元現金及股票補償，其中現金支付最高約22億美元，另包括1,960萬股免費股份及後續款項，相關支出將由公司既有資源支應。 外媒分析，SHEIN估值大幅下修，主要反映市場對公司成長前景的評價轉變。SHEIN過去四年曾先後尋求赴紐約及倫敦上市，但均未完成，隨著公司轉赴香港掛牌，後續市場將關注上市後股價表現，以及SHEIN能否改善營收成長動能及獲利。(新聞來源 : 工商時報一葉聖平／綜合報導)