《基金》結構性通膨下 富達國際看好銀行股、AI供應鏈及抗通膨資產

【時報記者張佳琪台北報導】全球主要經濟體正面臨結構性通膨升溫新局。富達國際基金經理Ian Samson指出，已開發市場已連續六年通膨高於央行目標，顯示通膨不再只是短期循環現象，而可能成為長期結構性因素。在此環境下，富達國際提醒，投資人應更聚焦能受惠高通膨環境的投資機會。 Ian Samson表示，中東局勢引發的能源供應干擾固然加劇市場對通膨的擔憂，但在地緣政治風險升溫之前，通膨已展現高度黏性。政府財政赤字擴大、AI投資熱潮、勞動市場緊俏，以及全球貿易壁壘增加等因素，均持續推升物價壓力，也意謂各國央行可能過早認為通膨已受到控制。他認為，通膨逐漸成為市場新常態，雖然增加了投資挑戰，同時也將為部分產業與資產類別帶來新的成長機會。 投資策略上，Ian Samson指出，股票仍是中長期對抗通膨最有效的資產之一，因企業獲利通常隨價格上升而成長，具備抵禦通膨侵蝕購買力的能力。此外，寬鬆財政政策、AI投資熱潮、全球電網升級需求，以及穩健的經濟與就業市場，同樣有助支撐企業獲利表現。 產業布局方面，富達看好受惠高通膨與供給短缺的企業，又以銀行股最具代表性。Ian Samson說明，高通膨往往伴隨高利率環境延續，有助提升銀行獲利能力。近年全球銀行業整體獲利維持雙位數成長，日本銀行業改善尤其顯著；歐洲銀行股持續優於大盤；美國銀行股則受惠於監管環境改善，並可降低投資組合對AI大型科技股的集中風險。 AI供應鏈亦是富達看好的重要投資主題。Ian Samson指出，AI快速發展正帶動晶片、伺服器及電力基礎建設需求大增，使南韓、台灣及中國大陸科技企業，以及美國、歐洲與日本的電力供應相關企業，有望受惠於供需失衡帶來的價格提升與獲利成長。此外，美國公用事業公司提供較具防禦性的投資選擇。在AI帶動用電需求增加及電網現代化投資推動下，電價上升與相關政策支持均有助支撐企業獲利。另一方面，日本中型企業也受惠寬鬆貨幣與財政政策，展現成長潛力。 固定收益方面，富達認為債券仍具配置價值，但投資人須更加精挑細選。Ian Samson表示，高通膨可能削弱債券傳統避險功能，並對殖利率形成上行壓力，因此較看好抗通膨債券及短天期、高殖利率債券。他以菲律賓政府公債為例，目前殖利率接近20年高點，明顯高於現金利率，在通膨相對受控下仍具投資吸引力。 至於大宗商品，Ian Samson認為相關資產仍可作為通膨避險工具，不過，不宜過度配置。相較能源商品，富達更偏好黃金，以及受惠於電氣化與能源轉型趨勢的金屬及礦業公司。