《半導體》世芯-KY強彈逾5% N3量產＋ADAS放量成兩大成長引擎

【時報記者王逸芯台北報導】世芯-KY（3661）今（20）日股價強勢表態，早盤以3,690元開出後一路走高，盤中最高來到3,815元，漲幅超過5%。法人看好，隨北美大客戶N3新世代產品進入量產，加上ADAS車用業務放量，世芯-KY自2026年下半年至2027年營收可望大幅成長，長期營運動能看俏。 法人指出，世芯-KY未來兩年主要成長動能來自兩大方向。首先，北美大客戶新世代N3產品已進入量產階段，營收自第二季開始明顯躍升，且雙方下一代產品設計合作持續推進，可望成為2026年至2027年最重要的成長引擎。 其次，在車用ADAS業務方面，法人預期相關產品自2026年開始放量，並有機會躍升為世芯-KY第二大營收來源。下一代N2產品目前也已進入開發階段，預計2026年底Tape-Out，隨後逐步進入量產週期，營收貢獻可望一路延續至2028年。 法人預估，世芯-KY 2026年稅後EPS可達132.59元。隨北美CSP大客戶訂單持續放量，加上公司積極爭取另一家CSP新客戶，預期2026年下半年至2027年營收將進入高速成長期。不過，隨量產業務占比提高，產品組合轉變也將使毛利率面臨壓力。 從第二季營運來看，北美CSP客戶N3加速器晶片已於今年5月正式啟動量產，帶動世芯-KY第二季營收大幅攀升至76.40億元，季增82.48%。不過，受到量產業務營收占比拉高影響，第二季毛利率降至34.85%，較第一季的50.18%下滑15.33個百分點。 法人也特別點出，COT合作模式短中期仍有利於世芯-KY。隨大型CSP客戶晶片自研能力持續提升，發展模式通常從依賴完整ASIC服務，逐步轉向自行主導架構設計、委外實體設計，最終朝全面自主設計發展；世芯-KY目前正受惠於CSP從自行主導架構設計，到先進製程實體設計仍需外部協助的過渡階段。 尤其N3、N2等先進製程的實體設計複雜度持續提高，加上世芯-KY與大客戶歷經多代產品合作累積的工程經驗與默契，短期仍形成一定的客戶切換成本，有助鞏固公司在高階ASIC市場的競爭優勢。 不過，法人也提醒，世芯-KY目前北美大客戶案件規模龐大、客戶集中度偏高，一旦主要客戶訂單或量產時程出現變化，對營收與獲利的影響也將相對放大；另一方面，EDA工具智慧化持續降低晶片設計門檻，也可能進一步提升CSP自行設計能力。 因此，法人認為，世芯-KY能否利用目前先進製程需求快速成長的窗口期，進一步深化IP能力、擴大先進封裝技術布局，並成功導入更多CSP客戶，將是中長期成長的關鍵。