《光電股》面板恐旺季不旺？群創法說前拚守50元關

【時報記者葉時安台北報導】群創(3481)周二下午即將舉行線上法說會，外資、自營商連續兩天力挺，不過外資警示，面板下半年恐怕旺季不旺，核心業務拉貨放緩、玻璃基板先進封裝貢獻最快等2028年 外資維持「中立」評級，且受到大盤頹勢，群創周二股價開低走疲，暫守50元關卡。 群創今年第二季合併營收為新台幣637億元，年增13.28%、季減4.4%；營業毛利92.75億元，年增96.84%，毛利率14.56%，年增6.18個百分點，符合預期；營業淨利為新台幣16.3億元，營益率2.56%，轉正年增3.94個百分點，優於預期；稅後淨利為新台幣46.5億元，基本每股盈餘為新台幣0.57元，年比成功轉盈，創下六個季度新高，實現連續四個季度稅後淨利為正。 美系外資直言，群創第二季利潤率表現「溫和擴張」且完全在預料之中。儘管營運利益高於原先市場預期，但受到業外收益收窄影響，整體淨利表現略為低於市場法人預估值。 展望第三季，第三季拉貨動能放緩，使得傳統旺季面臨挑戰。群創給出的營運指引顯示下半年整體呈現「低於季節性水準」的發展趨勢。從各主要產品線營收比重來看，Commodity sector(消費性顯示器)占第二季營收47%，受上半年客戶提前回補庫存及車用面板需求持續疲軟影響，第三季營收預計將出現季減高個位數。Non-display(非顯示器領域群)占第二季營收40%，預計第三季營收表現呈持平。Non-commodity sector(商用顯示器)占第二季營收13%，亦預估季比持平。 美系外資提到，消費性面板上半年已有提早備貨效應，再加上汽車市場需求回溫乏力，顯示面板產業下半年的旺季拉貨力道將受限，核心業務成長力道將隨之放緩。群創玻璃基板先進封裝量產仍需時日，故投資評級維持「中立」，維持60元目標價設定。 外資表示，近年來市場高度關注面板廠轉型扇出型面板級封裝(FOPLP)及先進封裝技術。對此，群創可謂面板業者中布局最為積極的廠商之一。群創目前已參與某知名晶圓代工龍頭的玻璃核心基板(Glass Core Substrate)開發計畫，且已完成初步的概念驗證(PoC)，目前正進行更深入的產品驗證階段。但儘管技術驗證有所進展，但先進封裝業務帶來的實質營收與獲利貢獻，最快也要到2028年才會真正顯現。