《電週邊》美系外資上調緯創獲利預估 目標價升至275元

【時報記者張佳琪台北報導】緯創(3231)4日董事會通過多項重大議案，並於4日晚間法說會釋出正向消息。美系外資剛出爐的報告上修緯創2026至2028年機櫃出貨量，並預期AI伺服器的毛利率將持續擴大，與市場普遍預期不同，主要是緯創與客戶協商以售價比例計算ODM附加價值，而非固定金額計價，同時也擴展客戶。美系外資上調外資獲利預估，目標價由210元上調為275元。 緯創管理層在法說會中，對於2027年上半年AI伺服器業務前景持樂觀態度，指出現有客戶和新客戶（包括CSP客戶）的需求都很強勁。美系外資報告指出，緯創持續拓展業務範圍，涵蓋更多平台，例如AMD的MI400系列平台，使得公司方面對AI伺服器的前景相當樂觀。不過，美系外資更在意的是毛利率。由於管理層表示，機架平均售價成長，未來幾年毛利率將繼續提高，美系外資認為，意味著緯創已經就ODM增值部分與客戶進行協商，按售價百分比計算ODM附加價值，這對ODM廠商來說是非常正面的結果，有助於提振該產業的信心。 除了AI領域之外，緯創通用伺服器和筆記型電腦的需求並不那麼強勁，緯創預估，2026年下半年和2027年上半年通用伺服器的需求將保持平穩，成長主要來自AI領域。筆記型電腦的需求較疲軟，預計2026年下半年將下降10%至20%。 美系外資報告指出，緯創第二季營收為8950億元，季增6%、年增62%，毛利率為5.7%，季增40個基點、年增120個基點，表現高於市場預期。營業利益率3.7%，季增30個基點、年增180個基點，也高於市場預期。緯創管理層表示第二季核心營業利益率上升（第一季約2.05%），因此，美系外資預估緯創第二季核心營業利益率約為2.1%至2.2%，意味著緯創第二季營業利益率約可達7.3%，高於市場預期的7%，因此，股價有機會受到正面影響。 整體而言，緯創第二季財報成績，較美系外資預期來得好。美系外資認為緯創正持續從低利潤的消費業務，例如智慧型手機EMS，轉向更具商業價值的業務，例如交換器和伺服器，因此，上調緯創2026至2028年EPS預估值，分別調整為：16.67、23.32、28.31。同時將目標價由原本的210元，上調為275元，維持「買進」投資評等。