《國際金融》Fed不升息 債券衛士場邊出手

【時報-台北電】聯準會（Fed）7月29日按兵不動，主席華許未闡明不升息理由，「債券衛士」（Bond Vigilantes）以財赤惡化、公債膨脹和通膨壓力為由，繼續賣出美債推高殖利率。外界認為本該由Fed緊縮金融環境，現在卻是債券衛士替其做「髒活」（dirty work）。 美國30年期公債殖利率在31日，上升6個基點至約5.27％創2007年來新高。10年公債殖利率上升約8個基點至4.745％，創2025年1月來新高。殖利率上升代表債價下跌。 對於金融市場正在替Fed完成部份，原本應該透過緊縮貨幣來達到的效果，華許在29日的言論讓人覺得他似乎頗為滿意。 他說：「從某種程度來看，我們過去42天裡沒有做太多事，但市場卻已做了不少。」 外界認為華許正寄望市場能替Fed分擔部分工作。Fed調控的隔夜拆款利率，是央行最容易、最直接、和最短期間內能控管的市場利率。較長期的美債殖利率則由投資人來決定，從而影響家房貸利率和企業融資成本。 Fed去年12月降息1碼至3.5％到3.75％區間後就一直按兵不動。但華許6月主持其首次貨幣政策會議後，30年期、10年期和2年期的美債殖利率，各累漲34個基點、24個基點和10個基點，已影響包括房貸和其他重要的借貸成本上升。 華許表示在6月到7月的貨幣政策會議之間，市場已自行走向緊縮的金融環境，令Fed決策高層對於把通膨拉回至目標水準更具信心。 外界認為他不是單純接受市場緊縮金融環境的結果，而是希望市場在緊縮上扮演更重要的角色。 華許的政策取向接近Fed主席葛林斯潘的理念，即傾向減少對市場發出引導，讓投資人有更多自我判斷的空間。這代表他要把更多對市場產生緊縮作用的任務，透過「債券衛士」要求更高報酬從而推升借貸成本的方式來達成。 宏觀投資策略公司Macro Compass執行長佩卡蒂耶洛（Alfonso Peccatiello）認為市場可能會持續施加壓力，直到出現以下任何一個現象時才會結束。 即借貸成本高至足以令經濟放緩並壓低通膨、放空債券成本高至投資人難以繼續押注、或更疲弱的經濟數據讓人相信不需要央行繼續緊縮。(新聞來源 : 工商時報一鍾志恆／綜合外電報導)