《電零組》被動元件7月8檔苦跌5成 兩檔逆勢走揚

【時報記者葉時安台北報導】台股周五收漲3186.45點，史詩級創下最大跌點，被動元件跟風集體狂飆，龍頭國巨*(2327)以及天二科技(6834)、鈺邦(6449)、凱美(2375)、鈞寶、華新科、興勤、日電貿(3090)、蜜望實(8043)、百徽(6259)、佳邦(6284)、今展科(6432)、千如(3236)、臺慶科、金山電(8042)、光頡(3624)、信昌電(6173)、迅德(6292)等18檔收鎖漲停，不過回頭看7月，僅年程(3117)、今展科(6432)漲幅個位數，其餘全數月線收黑，吞噬6月漲幅，甚至拉回起漲點，其中龍頭華新科累積大跌61.42%最劇烈，日電貿同跌超過6成，光頡(3624)、國巨、信昌電、千如、大毅(2478)、立隆電(2472)、九豪亦下滑超過5成，周五是否有限反彈，還是將重回2018年走勢慘案？ 被動元件這波漲得太快、漲得太多，套牢賣壓不小，回顧7月崩潰慘案，龍頭華新科(2492)累積大跌61.42%最劇烈，日電貿(3090)同跌超過6成，光頡(3624)、國巨、信昌電、大毅(2478)、立隆電(2472)、九豪(6127)亦下滑超過5成，共計八檔7月跌幅超過5成，而艾華(6204)、金山電(8042)、禾伸堂(3026)、凱美(2375)、鈺鎧(5228)、鈞寶(6155)、千如(3236)等亦跌逾4成，臺慶科(3357)、鈺邦(6449)、三集瑞-KY(6862)、堡達(3537)、立敦(6175)、雷科(6207)、蜜望實(8043)、天二科技(6834)、聚鼎(6224)、泰藝(8289)、興勤(2428)等亦下跌3成以上，華容(5328)、立誠(6597)則跌約1成相對得宜，今展科(6432)則累積漲幅1.58%，興櫃股年程(3117)更上漲8.21%逆勢走揚。 被動元件受惠AI基礎建設剛性需求、日韓廠產能排擠、以及原物料大漲驅動的結構性超級大循環Supercycle，回顧被動元件2017-2018年啟動漲價循環，日系大廠轉向車用與高階應用，常規品供給收縮，台廠對代理商與經銷商啟動連績漲價，2018年第二季新價格陸續生效，2018年第三季現貨價格衝上高峰，這波行情屬於供需失衡下的需求拉動型漲價，漲價由MLCC擴散至晶片電阻，帶動台廠當時股價、營運表現。而2025-2026年起這波，從鉭質電容擴散至其他元件，加上今年白銀、釕、鈀等貴金屬原料價格飆升，且人力成本上升，電阻出現新一波漲價潮，這波漲價同時具備「需求拉動型」與「成本推動型」特徵，尤其AI基礎建設可望持續多年，除了高階AI MLCC漲價，中低階產品也已經開始出現追價、拉庫存等連鎖效應，引發結構改變，而非2018年由車用重啟的歷史重演，可望重新定義被動元件產業的供需平衡。 考量日、韓廠專注高階MLCC訂單，TrendForce預估第三季台系、陸系供應商如國巨、華新科與微容科技等，有機會取得外溢的消費規中高容X5R訂單。觀察2026下半年MLCC市況，隨著NVIDIA、Google、AMD等新款AI晶片平台於第三季陸續進入量產，產能持續由AI訂單佔用，再加上超前備貨等雙重需求，下半年交期延長、高階MLCC價格走揚機率上升，預料第四季將是觀察高階MLCC市場是否正式轉向缺貨的關鍵期。 被動元件龍頭國巨法說會本周結束，前景看好，國巨第三季產能利亦將提升至9成以上，顯示供需環境正持續趨緊，且AI營收占比同步提升當中，客戶LTA興趣日增，公司具擴產意願，後續漲價動能同樣不滅，第三季展望過度疑慮，上修今明年EPS表現，長線AI供需緊繃結構更未變，不過市場認為反映當前去槓桿化的投資環境，近期被動元件產業整體估值修正與去槓桿影響。 本土法人認為，國巨短期受到族群本益比調整、籌碼凌亂等因素回檔幅度較大，但仍看好國巨具備產能與議價權，可待盤勢穩定後重新布局。後續留意終端需求疲弱，以及價格競爭加劇。 龍頭華新科周五公布財報，獲利同樣亮眼，華新科今年第二季EPS創下19個季度新高。華新科今年上半年營業收入208.48億元，年增13.96%；營業毛利40.41億元，年增29.42%；營業利益18.80億元，年增80.95%；本期淨利27.85億元，年增429.44%；歸屬於母公司業主淨利23.91億元，年增545.53%；基本每股盈餘4.93元，大幅優於去年同期的0.76元。