【時報記者王逸芯台北報導】昇達科（3491）低軌衛星業務持續擴張，6月營收達2.57億元，年增89%；第二季營收達9.02億元，年增76%。不過，受主要客戶產品世代轉換影響，第二季營收較前一季下滑，並分別低於外資及彭博市場預期7%、12%。美系外資最新報告認為，產品轉換影響可望於第三季逐步減輕，月營收有望恢復逐月成長，並帶動毛利率及費用率改善，維持「買進」評等及目標價2513元。 外資指出，昇達科主要生產矩形波導，透過矩形截面的導波管，引導微波或毫米波訊號傳輸。不同形狀及組合的波導，可進一步構成濾波器、雙工器、耦合器、隔離器、天線及功率放大器等射頻被動元件。 目前昇達科已切入全球主要低軌衛星營運商供應鏈，產品主要應用於低軌衛星本體及衛星酬載，也供應地面站閘道器。隨低軌衛星營收占比提升，產品組合持續朝高階應用轉型，成為推升營收及毛利率的重要動能。 昇達科第二季毛利率為55.6%，高於去年同期的43.4%，主要受惠產品組合改善；不過，仍低於第一季的58%，也不及外資及市場預期，反映主要客戶產品轉換帶來的短期影響。外資預期，隨第三季低軌衛星產品營收比重提高，加上產品轉換干擾減少，毛利率可望逐季回升。 考量昇達科第二季財報表現，以及產品轉換影響可能延續至第三季，外資將昇達科2026年毛利率預估下調2.4個百分點。不過，基於低軌衛星發射數量持續增加、衛星規格升級，以及單顆衛星採用更多頻段，仍大致維持2027年至2028年營運預估不變。 外資看好昇達科三大成長動能，首先是全球低軌衛星發射速度加快，帶動衛星通訊服務覆蓋範圍及太空應用持續擴大；其次，隨單顆低軌衛星採用頻段增加，波導產品的單星搭載價值可望同步提升；第三，波導終端應用有望由低軌衛星進一步拓展至AI資料中心，切入叢集內擴展的高速互連市場。 評價方面，外資維持昇達科目標價2513元，相當於2027年預估本益比約60倍，並重申「買進」評等。