【時報記者王逸芯台北報導】外資針對儒鴻（1476）出具最新研究報告，看好受惠供應商整併、功能性產品升級與高附加價值新品開發，重申「買進」評等，並將12個月目標價由540元上調至560元。外資指出，儒鴻第1季毛利率明顯優於預期，且2026年訂單展望與毛利率目標維持不變，雖然美國通膨、油價上漲及關稅不確定性仍干擾總體環境，但公司接單動能仍穩健，未來有望持續擴大市占。 外資指出，儒鴻第1季財報表現大幅優於預期，毛利率達32.2%，高於去年第4季與去年同期的30.2%，也優於外資預估的28.5%及市場共識的29.7%，主要受惠新產品線導入，以及成衣與布料兩大事業毛利率同步改善。公司目前維持28%至32%的毛利率目標，預計於2026年中再更新相關展望；今年前4個月營收動能則主要來自成衣事業帶動。 展望2026年，儒鴻訂單能見度仍維持約6個月，公司目標今年剩餘月份單月營收均達30億元以上。儘管美國仍處通膨環境，儒鴻認為客戶下單動能未受明顯影響，主要客戶訂單進度大致符合預期，期間也出現部分急單挹注。截至目前，新客戶營收貢獻約10.3%，新產品營收貢獻則達15%至20%，顯示產品與客戶結構持續優化。 產能上，儒鴻印尼新廠預計於2026年下半年設立，並於2027年下半年開始放量，初期將優先增加成衣產能，後續再評估布料產能配置。外資指出，儒鴻中長期營收成長動能，將來自新產品開發、功能性升級及高附加價值產品擴張，加上公司既有創新能力，有助因應總體不確定性並提升競爭力。 此外，儒鴻管理層表示，未來將逐步提高現金股利發放率，相較2025年約75%的水準有望進一步提升。外資也因更積極的毛利率假設，將儒鴻2026年每股盈餘（EPS）預估小幅上修4%；但基於較保守的營收預測，將2027年EPS預估下修2%，並新增2028年財務預測。 最後，外資表示，維持儒鴻「買進」評等，並將12個月目標價由540元調升至560元，評價基礎仍採22倍本益比，接近過去5年本益比區間13倍至27倍的中位數，並以未來1年預估EPS作為基準。外資也提醒，潛在下行風險包括毛利率擴張速度低於預期、需求不如預期，以及高通膨與關稅不確定性。整體而言，外資對儒鴻2026年EPS預估高於市場共識約2%，主要反映其對公司毛利率表現假設較為樂觀。