【時報記者王逸芯台北報導】祥碩（5269）法說會後，三家外資出具最新研究報告，雖然祥碩首季EPS達24.8元、改寫單季新高，但外資對後市看法分歧。美系外資看好祥碩2027年新一代AM5晶片組、PCIe Packet Switch與ASIC新案動能，將目標價由2,050元上調至2,100元；歐系外資則因文曄（3036）投資收益貢獻優於預期，將目標價由1,600元上調至1,700元，維持「買進」評等。不過，另一家美系外資態度相對保守，認為PC與主機板需求疲弱、供應鏈成本壓力仍將牽制本業表現，維持「減碼」評等，目標價1,482元。 美系外資指出，祥碩經營團隊預期，DIY主機板市場需求將在2026年持續走弱，疲弱態勢甚至可能延續至2027年上半年。受到供應鏈成本上升壓抑毛利率，以及營業費用維持高檔影響，外資下修祥碩2026年核心獲利預估；不過，祥碩對2027年新一代晶片組專案仍具信心，認為可維持主要供應地位，有助緩解市場對競爭升溫的疑慮。 祥碩第一季核心獲利低於外資與彭博市場共識，分別落後16%及13%，主要受到毛利率較弱與營業費用增加影響；不過，第一季EPS24.8元優於預期，主因文曄投資收益高於預期。祥碩第一季毛利率50.8%，低於市場共識的51.8%，營業費用率則達27.7%，反映公司持續加碼先進技術與新產品開發。 展望第二季，外資預估，祥碩營收將季減16%、年減11%，毛利率約51.3%，低於市場共識的52.8%，主要受主機板產業季節性、產品組合偏低階，以及供應鏈成本上升影響。外資並指出，今年主機板產業需求恐年減15%至20%，將持續影響短期基本面。不過，2027年新一代AM5晶片組專案預計對應Olympic平台，祥碩仍有望維持主導供應地位，因此將2026年底目標價由2,050元微幅上調至2,100元。 歐系外資則認為，祥碩第二季可能成為今年營運谷底，但在產品組合改善下，毛利率可望季增0.7個百分點至51.5%。中長期來看，祥碩持續透過PCIe Packet Switch與USB4.0擴大非PC應用布局，涵蓋AIoT、邊緣運算、影像、視訊與監控等市場，目標Packet Switch在2026年營收占比達10%；中國市場導入速度較快，2026年中國營收可望年增10%至20%，2027年有機會倍增。 歐系外資表示，考量文曄投資收益貢獻高於預期，雖然PC需求疲弱且封測成本上升，仍將祥碩2026年至2028年EPS預估分別上調11%、9%及11%，並將目標價由1,600元上調至1,700元，維持「買進」評等。 不過，另一家美系外資看法保守，認為祥碩第一季營收與營業利益低於預期，短期基本面仍受PC需求疲弱與成本壓力牽制，即使公司仍有新平台、ASIC與高速傳輸產品布局，仍維持「減碼」評等，目標價1,482元。