【時報記者王逸芯台北報導】美系外資最新報告指出，持續看好啟碁（6285）後市表現，主要受惠低軌衛星網路應用加速普及、WiFi7升級週期帶動換機需求，以及網通交換器產品線擴張，包括企業級800G交換器預計於2026年下半年開始貢獻營收，光交換器（OCS）則具備長期成長機會。外資認為，啟碁2026年營收可望年增20%，稅後淨利年增幅更上看71%，因此將目標價由原先水準大幅上調30%至318元，並維持「買進」評等。 外資指出，啟碁2026年第一季獲利優於預期，主要來自毛利率表現高於市場預估，也呼應其先前對公司營運成長的正向看法。隨著低軌衛星與WiFi7業務成長展望更為明確，外資同步上修啟碁2026年至2028年稅後淨利預估，調幅分別為10%、11%及16%，主要反映營收成長與毛利率改善。 外資認為，隨著應用場景持續擴大，使用者終端設備需求將進一步增強。低軌衛星網路過去多被視為備援通訊方案，但隨著覆蓋範圍擴大，目前已逐步應用於航空、海事，包括商船與郵輪、長途物流、能源產業，以及農業物聯網監控等領域。報告指出，2026年英國航空與漢莎航空將開始大規模導入低軌衛星機上網路，顯示低軌衛星應用正從備援選項走向主流市場。 WiFi7也是外資看好啟碁的重要成長動能。報告指出，2026年將是WiFi7進入主流應用的一年，啟碁目前提供電信客戶WiFiCPE、家用路由器與MeshWiFi延伸器，同時也供應企業客戶企業級無線基地台。隨著升級週期啟動，將帶動終端設備換機需求與平均售價（ASP）提升，進一步支撐啟碁網通業務毛利率改善。 外資表示，上修啟碁2026年至2028年獲利預估，主要是看好低軌衛星使用者終端與WiFi7新產品動能，營收規模放大加上產品組合轉佳，將推升毛利率表現。不過，考量公司仍需持續投入低軌衛星終端與WiFi新產品研發，外資也小幅上調2026年至2028年營業費用率預估，調幅分別為0.1、0.1及0.3個百分點。 最後，外資將啟碁12個月目標價上調至318元，係以2027年預估本益比25倍為基礎，高於先前採用的21.3倍。外資表示，目標本益比係參考同業本益比與每股盈餘成長率之關聯，並反映其對啟碁2028年平均稅後淨利成長率預估由原先21%上修至26%。雖然25倍本益比高於啟碁過去平均加一個標準差的16.3倍，但外資認為，在低軌衛星長期需求支撐下，該評價仍屬合理，並非過度擴張。 不過，外資也提醒，啟碁後續仍需留意幾項下行風險，包括衛星通訊市場競爭可能較預期激烈，以及美國、歐洲市場WiFi7或5GFWA滲透速度低於預期，均可能影響公司營運成長動能。