【時報記者張佳琪台北報導】台股上週突破3萬8寫新高，ETF同步寫下新頁，主動式ETF人氣王主動統一台股增長（00981A）連續兩個交易日成為市場成交量最大標的，在23日創下119萬張天量，24日逾66萬張大量，所向披靡；主動群益科技創新（00992A）同步量價齊揚。兩檔ETF近期頻繁出現溢價，由於台股維持多頭，這類「現象級」ETF熱度短期內難降溫，溢價情況恐成常態，不僅考驗發行商的能力，投資人加碼前更須衡量。 00981A在去年5月底掛牌，乘著台股的大多頭以及經理人的選股能力，績效一路勝出，基金規模與淨值穩步向上。今年以來網路聲量高漲，績效表現吸引更多投資人，伴隨台股今年來頻創新高，資金大舉進駐加碼00981A，加上淨值同步向上，基金規模如同吞下大力丸一般急速增胖，輕鬆跨過500億大關後，以飛快速度千億元達標，並順利挺進2千億大關，受益人增至67萬人。00981A經理人每日持股內容在投資圈廣泛流傳，目前00981A在網路上的梗圖更是日日連發，即便被動式ETF之王0050，都跟不上00981A當前的高人氣。投資人前仆後繼，使得00981A成為台股成交量排行榜前幾名的常客，盤中溢價不時超過0.5%直逼1%。 類似的情況也在主動群益科技創新（00992A）身上出現，挾著科技股的飆漲力道，00992A也霸榜台股成交量前幾大，受益人、規模持續增長。雖不及00981A的話題度與人氣，績效表現不遜色，兩檔ETF今年以來都繳出六成以上投報率。 台股主動式ETF儼然成為小資族最愛的熱門股，熱度甚至超越前幾年高股息ETF掀起的存股熱潮。過往台股ETF市場缺乏主動式產品，投資人直接買個股，容易因為專業能力或資訊不對稱而在市場上受傷；若只買高股息ETF，可能收了股息卻賠了價差。台股主動式ETF推出後，投資人藉此認識了專業機構法人代為管理資產的好處，散戶投資行為漸導向類法人化，有助市場發展。投資人認可主動投資帶來超額報酬，不再只把配息視為唯一投資信念，整體投資心態較過往成熟，是可喜現象。 但是，情況近期已演變為追逐飆股的瘋搶，投資人忘卻了兩個盲點。首先，00981A未滿一年繳出翻倍的漲幅，當時的時空背景，無法複製在未來一年。00981A在建倉與掛牌初期，正是川普解放日過後不久，經理人有不少時機點以較低的成本加碼基本面看好的股票，隨著台股的飆漲以及00981A改為季配息，基金持股須不斷調整部位，且當前的大環境非一年前，目前加碼00981A的投資人應認知，它過去翻倍的績效不代表未來一年直接複製貼上，畢竟市場與個股的位階已不同，且有不同的外部因素可能干擾操作績效。 其次，資金又急又快湧入，已造成ETF近期幾乎天天在溢價。主動式ETF雖然不追蹤特定指數，但與被動式ETF一樣會有折、溢價情況，因為主動式ETF投資組合計算出的淨值，與市場交易時的價格不會完全一致，當交易價格高於淨值水準時，就會溢價，需要發行商與造市商從中調整使其貼近。投資人見ETF溢價仍持續敲進，代表願意以高於淨值來買它，一旦溢價收歛貼近市價，投資人買進成本就會相對偏高，若逢市場出現較大修正造成ETF下挫，溢價搶進的投資人須有承受風險的準備。因此，與被動式ETF一樣，投資人還是應該避免在溢價的時候搶買主動式ETF。 此外，當資金集中到特定台股主動式ETF，經理人會有不得不趕快加碼的壓力，對其操作管理與績效表現，難免會有影響。而經理人會加碼的股票自然也會是原本就看好的那些股票，進而將成份股的股價再推高，結果可能使得相關股票漲幅遠超過其評價面，形成另一個投資風險，這也是投資人需要關注的。