【時報記者王逸芯台北報導】亞系外資最新報告指出，針對記憶體市場，投資人關注焦點集中在六大議題，包括記憶體價格上漲週期的延續時間與幅度、股價驅動因素（獲利或DRAM價格動能）、長期策略合作協議（SCA）進展、記憶體廠資本支出擴張影響、中國廠商競爭壓力，以及產業基本面與估值方法的結構性轉變。外資認為，與大型雲端服務供應商（CSP）簽訂為期3至5年的長約，有助降低記憶體產業過去因循環性與獲利波動所產生的評價折價，進一步推動族群評價上修。 外資預期，記憶體價格上行趨勢將延續至2026年底，甚至有機會延伸至2027年上半年。支撐因素包括企業導入Agentic AI系統帶動伺服器需求升溫、新一代Vera CPU提升單機DRAM搭載量並擴大應用，以及AI平台導入以NAND為基礎的推論記憶體（ICMS），帶動NAND需求成長。此外，供給面在2027年上半年以前難有明顯擴產，也支撐價格走勢。外資進一步指出，由於DRAM營業利益率已達85%至90%，相較之下NAND仍具提升空間（約55%至60%），預期NAND價格漲勢將更為顯著。 外資認為，市場低估企業導入Agentic AI對伺服器需求的推升效果。由於一般伺服器在執行相關應用時具備成本與功耗優勢，帶動資料中心需求快速成長。同時，基於NVIDIAH100 GPU的既有AI雲端服務費用上調，也促使CSP加大採購力道。外資預期，在2026年資本支出維持高檔的基礎上，2027年CSP資本支出仍有上修空間，並進一步帶動資料中心投資動能。 此外，外資預期低功耗的ARM架構處理器在通用伺服器的滲透率將持續提升，並帶動新一代SO-CAMM2記憶體需求。 個股方面，外資偏好韓國三星，主要看好其在HBM4技術上重奪DRAM領導地位，並受惠於NAND需求成長、晶圓代工產能利用率回升，以及股東回報提升；同時，三星在智慧手機市場市占回升，也有助於未來服務營收表現。