【時報記者王逸芯台北報導】亞系外資出具最新研究報告指出，智邦（2345）受惠Meta與AWS等大型雲端服務商（CSP）加速推進ASIC與高速網路基礎建設，營運動能持續轉強，看好未來成長潛力，將目標價由1,900元調升至2,100元，評等維持「優於大盤」。 外資指出，隨著Meta與AWS積極推動ASIC與高速網路基礎建設升級，智邦營運動能持續強化，預期未來兩年營收與獲利將顯著成長，因此調升目標價至新台幣2,100元，反映ASIC與800G交換器需求擴大所帶來的長期成長潛力。 外資表示，Meta為支援AWS ASIC轉換期間的網路架構升級，已提前於2025年12月至2026年1月開始出貨800G交換器，時程較原先預期的3至4月明顯提前。儘管市場擔憂AWS ASIC轉換可能導致2026年上半年營運轉弱，但Meta相關出貨可望降低影響，預估智邦2026年第1季營收季減幅度可控制在約6%，並於第2季恢復季增14%，主要受惠Trainium3 ASIC加速卡初期出貨帶動。隨著2026年下半年更多scale-up與scale-out網路專案展開，包括Broadcom與Nvidia相關交換器需求，Meta預計將貢獻智邦2026年營收約10%，相較2025年幾乎為零，成為重要成長來源。 此外，AWS最新公布2026年資本支出指引達2,000億美元，年增55%，並較市場預期高出約30%，顯示雲端業者持續加碼ASIC基礎建設投資。外資認為，此舉將有效緩解市場對AWS ASIC成長放緩的疑慮，並支撐整體ASIC供應鏈維持強勁成長動能。 針對市場關注的競爭壓力，外資指出，Fabrinet近期揭露2025年12月季度HPC相關營收為8,500萬美元，相較智邦ASIC加速卡營收14億美元仍有明顯差距。即使Fabrinet未來季度營收提升至1.5億美元水準，推估其2026年AWS ASIC加速卡市場占比約5%，顯示對智邦市場地位威脅有限，也優於市場先前對市占流失的悲觀預期。 獲利展望方面，外資預期，隨著高速網路產品比重提升與規模經濟效益顯現，智邦毛利率將自2025年第4季起至2026年第4季持續擴張，並成為推動2026年營收年增40%的主要動能。在此基礎下，外資同步調升智邦2025年至2027年每股盈餘預估，調升幅度分別為2%、10%及11%，反映網通需求優於原先預期及獲利能力改善。 另外，外資將目標價由1,900元調升至2,100元，維持以2027年預估本益比21倍為基礎，並指出智邦2024年至2027年每股盈餘年複合成長率（CAGR）高達67%，顯示公司正處於ASIC與高速網路長期成長趨勢的核心位置。 外資並指出，未來主要催化因素包括800G產品自2025年第4季起帶動毛利率回升、Meta網路設備自2026年第1季開始放量，以及AWS Trainium3 ASIC加速卡自2026年第2季起進入出貨週期，均將成為推動智邦營收與獲利持續創高的關鍵動能。