【時報-台北電】製藥三強元月業績明顯消長，保瑞（6472）受非結構性因素干擾，年減3成，力拚第一季底迎來營運反轉；美時（1795）併表效應支撐，仍穩居營收龍頭；藥華藥（6446）則受惠新藥Ropeg出貨放量，續寫高成長曲線，法人預期三家公司2026年掀起營收、獲利王寶座大戰。 保瑞自結1月合併營收11.4億元、年減30.2％，略低於市場預期，主要是二項短期、非結構性因素，其一為美國馬里蘭州針劑廠自1月下旬起進行為期3～4周的年度例行檢修，壓抑當月出貨與認列；其二為胃食道逆流學名藥DLS，因經銷商持續觀望競爭對手價格走勢，影響短期出貨動能。 保瑞強調，目前掌握的訂單與客戶排程顯示，隨檢修結束、既有訂單回補及Upsher-Smith旗下產品陸續上市、進入放量階段，第一季底有望成為營運反轉起點。法人認為，保瑞的委託開發暨製造服務（CDMO）產品線橫跨多元劑型與高技術門檻品項，客戶遍及北美與全球主要藥廠，訂單能見度與客戶黏著度高。 美時1月合併營收20.52億元、年減5.5％，衰退主因是去年同期占比偏高的血癌藥Lenalidomide，本期未有營收貢獻。公司表示，Alvogen US併表後，已取代原列於出口業務中多數營收來源，不過1月美國當地惡劣天候短期影響主要產品出貨，使Alvogen US單月營收承壓，相關影響預期隨天候回穩，2月可望逐步消化。 藥華藥雖有美國醫療保險制度每年年初重新起算患者自付額，壓抑部分營收，但受惠1月Ropeg美國藥價微幅上調，帶動去年12月需求提前釋放，單月營收仍維持近5成的高年增率。(新聞來源 : 工商時報一杜蕙蓉／台北報導)