【時報-台北電】AI晶片雙雄輝達（NVIDIA）與超微（AMD）面臨成長動能「高點放緩」結構性挑戰，雖然兩家公司AI業務仍創下新高，但2026年初最新財報與展望顯示，市場對其爆發式成長的預期已開始趨於保守；萬寶投顧投資總監蔡明彰歸納五大主因。 一是市場預期過高與股價漲幅已大，輝達過去三年內股價已大漲13.5倍，市場對其利多消息已耳熟能詳，導致股價在高檔處於「漲不動」的狀態；對於AMD，市場則是用超高標準來要求其財報，即便營收表現尚佳，若不夠「炸裂」便難以滿足投資人。 二是成長速度呈現遞減趨勢，以AMD為例，雖然本季營收預測（98億美元）高於前一季，且年成長達32％，但與再前一季的成長率相比卻減少了5％，此顯示出即便業績依然良好，但其成長速度已開始放緩。 三是AI投資動機受挫與「閉環投資」疑慮，輝達對OpenAI融資計畫從原先傳聞的1,000億美元大幅縮減至200億美元，被視為AI動機的重大轉折，過去輝達與OpenAI形成一種「你買我、我買你」的閉環投資模式，但現在輝達擔心OpenAI拿到錢後會轉向購買競爭對手如AMD的晶片，因此減少融資，直接縮小了AI晶片市場想像空間。 四是AI核心企業面臨巨額虧損，AI產業核心指標OpenAI傳出單季大虧280億美元（折合新台幣約8,000億元），導致持有其27％股權的微軟在財報中認列了75億美元虧損，此種上游應用端巨額虧損引發市場疑慮，拖累了包含輝達與AMD在內的晶片族群股價表現。 五是市場主軸的轉移，投資市場的焦點正從單純的「AI晶片」轉向「AI應用」與「AI基礎建設」，導入AI購物的沃爾瑪（Walmart）與轉型資料中心發電設備的卡特彼勒（Caterpillar），其今年以來的股價績效皆優於輝達。 此外，CPO光通訊如產業龍頭Renton與低軌衛星（LEO）等新故事正成為更強勢的成長主軸，吸引了原本留在晶片股的資金；市場對此領域情緒高漲，例如面板廠友達（2409）因宣布研發用於低軌衛星的相位陣列天線，即便產品尚未正式出貨，股價便出現跳空漲停，顯示資金高度關注「太空AI」的基礎建設商機。(新聞來源：旺得富理財網 黃順德) ※免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。