【時報記者王逸芯台北報導】啟碁（6285）財報繳出亮眼成績，激勵股價今（19）日強勢表態，早盤開高後不到1分鐘即攻上漲停118.5元並一路鎖住，量能同步放大，截至11時30分成交量已逾1.13萬張，漲停委買張數超過6000張，顯示買盤追價力道明顯回流。市場解讀，啟碁2025年第四季毛利率跳升至14.1%，創2017年以來單季新高，單季每股盈餘達2.07元，產品組合優化與規模效益已實質反映在獲利結構上，成為今日股價亮燈的關鍵催化。 隨著交換器產品佔比於2026年明顯提高，並切入OCS（Optical Circuit Switching）產品線，加上車用業務穩健成長，以及低軌道衛星相關產品營收占比持續拉升，法人認為啟碁產品結構已出現關鍵性轉變，對傳統電信產品的依賴度將逐步降低，產品組合正朝高附加價值與高技術門檻領域發展。基於此結構性升級，法人將啟碁本益比評價由原先15倍上調至與交換器代工廠商相當的20倍，並將投資評等調升至「增加持股」，以2026年預估每股盈餘換算，目標價訂為180元。 在營運表現方面，啟碁2025年第四季單季營收為270億元，季減1.3%、年減3.3%，惟毛利率達14.1%，明顯優於法人與市場預期，主要受惠於營運規模放大以及車用產品線佔比提高。第四季產品組合中，車用產品占32%、網通產品占51%、Connected Home占17%，在費用控管得宜下，營業利益率提升至4.1%，帶動單季每股盈餘季增48.6%，整體獲利表現優於市場預期。 展望2026年，儘管記憶體價格顯著上漲，將對網通產品毛利形成一定壓力，但法人認為，啟碁車用與低軌道衛星相關業務對記憶體價格的敏感度相對較低，且2026年具備較高成長動能，可望抵銷部分成本逆風；同時，營收規模持續放大亦有助毛利率表現。法人因此將啟碁2026年全年營收預估上調至1,243億元，年增12.7%，毛利率預期為13.1%，每股盈餘上看8.97元，年增幅度達40%。 從中長期來看，法人認為啟碁產品結構正出現質變，營運定位將由傳統無線網路設備供應商，轉型為高階網通與新興應用的重要供應商。其中，美系交換器領導廠商之企業用800GbE高階交換器產品，預計於2026年第三季開始出貨，法人預估2026年相關產品營收占比約介於0%至5%；此外，美系光通訊領導廠商之OCS產品，亦可望自2027年起開始貢獻營收，而低軌道衛星相關產品動能則持續強勁，成為支撐公司後續成長的重要引擎。