【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對智邦（2345）出具最新研究報告，看好公司在網通設備與AI加速卡模組兩大領域的成長動能，將目標價由1430元調升至1620元，並維持「加碼」評等。 智邦11月營收達新台幣225.54億元，月減3%，但年增高達80%。外資預估公司第四季營收將達675.09億元，季減約7%、年增73%，與市場普遍預期的季減5%至10%大致相符。外資指出，AI加速卡模組業務雖正處於產品世代轉換期，但調整幅度有限；同時，隨著800G交換器升級潮啟動，網路交換器業務可望填補空窗，使第四季產品組合優於第三季。 外資預估，智邦第四季毛利率可達17.7%，較上季提升0.5個百分點；營業利益率12.4%，小幅提高0.1個百分點；每股純益（EPS）則預估為11.70元。 展望2026年，外資認為網路交換器業務具備兩大成長亮點。首先，新增的超大型雲端客戶（Hyperscaler）可能挹注2026年營收10%至15%，高於市場預期的5%至10%。其次，既有主要雲端客戶近期宣布新一代ASIC伺服器架構將採用Scale-up交換器，智邦身為關鍵ODM夥伴，有望受惠；此業務被預期可貢獻中個位數百分比的營收，且即使未來該客戶調整協定標準，相關需求仍有機會延續至下一代產品。 至於先前市場對AI加速卡模組需求的疑慮，外資最新調查顯示，2026年出貨量不減反增。儘管供應鏈引入第二家供應商，智邦仍可維持核心市占，且隨著新設計更複雜、搭配零組件增加，產品平均單價（ASP）提升可望進一步拉高獲利。 外資預估，智邦2026年營收將達3193.78億元，年增31%；毛利率18.7%，年增0.7個百分點；營業利益436.31億元，年增39%，營益率將提升至13.7%；EPS上看61.27元，年增39%。在調高2026年與2027年EPS預估（分別上調9%與13%）後，外資將智邦目標價自1430元調升至1620元，並維持「加碼」評等。