【時報記者葉時安台北報導】研華(2395)儘管近期受到記憶體等成本上漲的壓力，但同時啟動漲價因應，且該影響將從2026年第一季開始減緩，而隨著邊緣人工智慧的普及並加速成長，研華也具備良好條件從物聯網市場的增長中受益，研華邊緣人工智慧可望在2026營收占比將突破3成。展望明年，BB值反彈延續，研華營運可望雙位數成長。 看好長期邊緣AI成長動能，美系外資維持增持(Overweight)投資評等，目標價保持400元。但另外三家外資卻全面下跌目標價，雖然維持偏多投資評等，但短期受到DDR4及SSD漲價逆風，兩家美系外資目標價分別從365元下修340元以及370元下調至360元，歐系外資同步將目標價從432元降至375元。本土法人同樣不同調，其中一家也將目標價從4字頭下修。 研華根據1美元比30.4新台幣的匯率假設，預計今年第四季財報，單季營收5.5億美元至5.7億美元，季降4%、年增4%；毛利率38.0%至40.0%，季增0.1個百分點；營業利潤率15.0%至17.0%區間，季增0.8個百分點。而觀察今年10月整體BB值，研華已顯著回升至1.19，主因歐洲暑假結束及10月的新項目。 展望明年財報，研華初步評估，明年上半年將相當樂觀，其中美國、中國、歐洲三大區年度營收雙位數成長可期，故美系外資預估，研華2026年整體營收可望雙位數成長。領域上，半導體、自動化及醫療等產業表現可望優於整體，而零售及遊戲等消費相關行業在部分地區可能表現不佳。 針對記憶體強漲，華邦電也提出應對措施，DDR4和SSD價格上漲在2025年第三季度衝擊毛利率1個百分點的負面影響，且隨著記憶體供應緊張將延燒至2026年中，後續2025年第四季度恐怕更大。為了保護毛利率，而成本中有90%來自材料，研華已於十月初將主板及系統級產品的價格分別調升4%和8%，並開始要求客戶提前付款，漲價效應預估一兩季後發酵，故對新訂單和標準產品的價格上漲所帶來的貢獻將從2026年第一季開始顯現。 研華邊緣AI上，研華對邊緣人工智慧的成長潛力持續保持樂觀態度，無論是來自現有領域(如醫療和工業)，亦或新興領域(如機器人)。研華指出，其邊緣人工智慧的營收貢獻已從2024年的9%增加至2025年第三季的17%，並可能在2026年達到至少25%，甚至上看3成。由於其邊緣人工智慧產品約50%的內容來自硬體，而普通物聯網則為90%，邊緣人工智慧貢獻的增加應有助於整體毛利率的提升。