【時報記者王逸芯台北報導】南亞(1303)下半年營運面臨多重挑戰。雖然AI伺服器需求推升中高階電子材料訂單穩定，但消費性電子因關稅與庫存壓力，客戶下單更趨保守。化工產品受到美國產線異常與定檢影響，聚酯產品則因同業低價競爭及交運量減少，增幅有限。法人指出，電子材料仍是主要支撐動能，但整體營運回升空間有限，並將南亞投資評等自「買進」下調至「中立」。 南亞第二季受到匯兌損失擴大及轉投資虧損拖累，單季由盈轉虧，稅後虧損41.16億元，每股虧損0.52元，使上半年累計每股稅後盈餘（EPS）轉為-0.46元。公司表示，電子材料受惠於AI伺服器需求，中高階材料訂單穩定，但消費性電子提前備料後，下游庫存尚未去化，下單趨於保守。化工產品方面，德州乙二醇廠8月因異常停車影響生產，9月恢復正常後營收回升；台灣丙二酚廠則受客戶定檢影響，銷售受限。聚酯產品在傳統旺季帶動下，訂單略增。 展望第三季，南亞指出，中高階電子材料需求仍強，但消費性電子需求有限；化工產品因行情偏弱與美國EG產線停車影響，交運量減少；聚酯產品則因低價競爭，營收預估略減。法人分析，雖庫存跌價與匯損壓力緩解，第三季稅後獲利仍僅估計28.54億元，每股稅後盈餘約0.36元。 第四季部分，南亞看好中高階材料需求續暢旺，但上游缺料與年底盤點壓力使消費性電子下單更趨保守。丙二酚寧波廠計畫停車定檢，乙二醇維持穩定產銷並增加副產品收入，化工營收可望小幅增加；聚酯產品則受美國聖誕假期影響，交運量減少，整體營收預計與第三季持平或小幅成長。 展望2026年，法人看好隨AI伺服器市場持續擴大，南亞電子材料營收將成長並推升整體營益率，高階材料驗證持續推進，獲利可望優於2025年。然而，考量消費性電子需求疲弱、美國EG1產線異常及聚酯交運受限等因素，法人已將投資評等調降至「中立」。