【時報-台北電】護國神山飆出1200元新高度後，最新傳出川普除要求輝達、AMD上繳銷陸AI晶片的15%營收，還擬擴及其他公司，台積電恐受波及，讓投資人挫在等。資深分析師指出，台積電(2330)掌握全球9成3奈米以下的先進製程，股價雖有機會漲逾2成至1450元，但要慎防川普半導體政策搖擺、台海衝突升級、英特爾技術替代等3風險，若拉回至1100元低撿入手會更穩，並可搭配日月光、力旺等2檔AI二線股，估值合理更安全。 今年來台積電股價僅漲約15%，明顯落後輝達、博通等其他AI核心股票，現隨獲川普政府的半導體關稅豁免，展開補漲行情，外資高盛、摩根士丹利接連喊價，目標分別直指1370元與1388元。 資深分析師陳榮華表示，台積電掌握全球90%的3奈米以下先進製程，蘋果、輝達、AMD訂單黏性強，技術護城河是其最大優勢。 以13日1200元股價推算，若按2025年EPS58元預估，本益比20.6倍；而採2026年EPS60元預估，本益比17倍，根據歷史多頭25~28倍本益比區間推算，上行空間還有逾2成，對應價位1450~1700元。 但他提醒，美國拜登政府時期已通過《晶片法案》補貼，吸引台積電與三星等巨頭在美建廠，分別投資1650億美元、400億美元，預期川普的新關稅政策，即使硬推半導體100%稅率搭配豁免機制，仍難進一步刺激產能擴張。 畢竟在美成本高出3~5成，研判外商可能僅進行「最低限度投資」，滿足豁免條件，而非實質性擴產。此外，即使豁免台積電、三星、英特爾等A咖，但中小型半導體廠或面臨不公競爭，加上「美國製造」定義模糊，如晶片設計、製造或封裝等環節也尚待釐清。 有鑑於此，陳榮華預警神山3風險，包括1.川普政策黑天鵝：若擴大「半導體定義」至終端產品，台積電雖豁免關稅，但客戶成本上升恐壓制訂單增長；2.台海衝突：局勢若升級，或加速客戶分散晶圓代工風險，對三星與英特爾等競爭對手有利；3.技術替代：英特爾18A製程若量產順利，可能分食部分先進製程市占。 即使台積電龍頭地位不受動搖，但建議通過分散投資組合，對沖系統性風險，近期資金有望輪動至中小型AI股，如PCB、散熱、IP族群，分散布局供應鏈，除點名ASML、應用材料、信越化學等3大廠，也可留意估值合理的二線標的，像是封測龍頭日月光、IP廠商力旺等2家。 至於台積電部分，若股價因情緒錯殺至1100元以下，本益比回落到18倍左右，則可視為戰略買點。 最後在操作建議上，短期以關稅細則為關注重點，若僅針對裸晶片，利空出盡可逢低布局；若擴及終端產品，需警惕供應鏈恐慌性囤貨（短期漲價）+需求萎縮（長期衰退）的雙殺風險。(新聞來源：旺得富理財網 李宗莉) ※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。