【時報-台北電】記憶體大廠美光受惠HBM及報價上漲,財報獲利表現優於預期,第四季財測可望再創新高,法人看好南亞科(2408)、華邦電(2344)等記憶體族群可望同步受惠產業成長趨勢,營運動能向上。
美光最新財報出爐,營收93.01億美元,超越財測高標,其中DRAM位元出貨量季增超過2成,平均售價季減低個位數,且因記憶體價格改善,Non-GAAP毛利率為39%,超越原先財測估約35.5%~37.5%水準。
中信投顧分析,展望美光最新季度財測,受惠DRAM需求強勁及有利的價格,公司預估季營收將增為104~110億美元,整體而言,營運展望優於市場預期。
另在記憶體市況方面,由於AI持續驅動需求,美光對2025年DRAM和NAND Flash位元需求成長率分別預估為16%~19%,以及維持低雙位數表現。預期2026年HBM市場成長率仍將大幅超越DRAM產業成長率,HBM4將在2026年進入量產階段,有助於記憶體族群營運表現。
凱基投顧則點出,由於三星、美光及SK海力士陸續將於2026年上半年停止1z/1alpha製程PC、伺服器用DDR4顆粒及模組出貨,以2025年首季PC/伺服器用DDR4占整體DDR4需求高達74%推算,相關應用停產將導致供給嚴重短缺,進而推升DDR4現貨及合約價,南亞科為原廠DDR4停產主要受惠者,具長期結構轉佳優勢。
此外,根據通路訪查,由於RTX50/60系列顯卡需求強勁,GDDR7供給吃緊,推斷三星1z製程將優先供應輝達GDDR7,取消或遞延DDR4停產計畫可能性低,認為DDR4供給將持續短缺,DDR4 8Gb合約價可望於第二、三季上漲40%~50%,第四季維持漲勢。
有鑑於三大原廠及長鑫存儲將於2026第二季後停止供應PC/伺服器DDR4、DDR4合約價漲勢可望持續至年底,以及南亞科第三季稅後淨利可望轉盈等因素,凱基投顧重啟南亞科基本面研究,並給予「買進」投資評等,推測合理股價71元。
群益投顧認為,華邦電第二季專注把握急單商機,維持高效營運節奏。配合客戶快速出貨,也因為在急單效應下,有元件原料短缺的情況發生。即使下半年訂單能見度低,但Wi-Fi 7有望放量,及邊緣AI應用快速成長,將帶動高密度Flash需求提升。
另DDR3/DDR4價格走揚,華邦電2025年全面推出應用在車用電子上LPDDR4全系列產品,將有助下半年營運表現。(新聞來源 : 工商時報一陳昱光/台北報導)
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