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《半導體》宏觀經濟添變數 外資下調聯詠目標價至610
(圖片來源:freepik)
發布時間:2025-05-08 11:16:42
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作者:時報新聞

【時報記者王逸芯台北報導】聯詠(3034)法說會後,美系外資發佈最新研究報告,考量宏觀環境的不確定性,下調聯詠2025-2027年的預測,並維持加碼評等,將目標價從640元調降至610元。
報告指出,聯詠第一季業績符合市場預期,營收達271.2億元新台幣,較上一季增長7%,較去年同期增長11%。每股盈餘為8.65元新台 幣,較上一季增長10%,較去年同期增長8%,符合預期並高於市場共識7%。毛利率提升0.3個百分點,達39.8%,超出市場預期的39.5%,主要來自成本改善,因此營業利益率為21.0%,高於該外資預估的20.3%。
關於第二季的展望,美系外資表示,聯詠預計營收將下滑0.1%(基於32的台幣兌美元匯率),較先前指引有所下修。LDDI預計將下滑,因平板和顯示器的增長被電視和筆記型電腦需求下降所抵消。SMDDI則預期實現季增,主要來自OLED智能手機和平板的TDDI。聯詠預期SoC(系統單晶片)將實現季增,主要受益於遊戲顯示器和智慧影像識別產品的需求增長。毛利率預計保持在37%至40%區間,但原材料價格上漲(如黃金)和匯率波動可能會對其造成影響。預計台幣對美元升值1%會對公司純利造成0.2%的影響。
美系外資認為,儘管下半年市場預期不明朗,聯詠表示將持續擴展客戶基礎,並在汽車和平板等市場上搶占更多市佔率。聯詠的首款OLED TDDI智能手機已於4月推出,並將於第二季進入量產,聯詠對此產品線寄予厚望,因其具備低功耗、節省成本且結構緊湊的特點。 最後,美系外資下調聯詠2025-2027年預測,反映出對宏觀環境的不確定性,但仍預期聯詠能達到長期毛利率40%及以上的目標。根據2025年預估每股盈餘的15倍市盈率,公司估值仍屬合理,且現金收益率為6%,整體來說,外資仍看好聯詠的長期成長潛力,維持加碼評等,並將目標價調降至610元。
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