近5年淨利平均成長超過29%的資訊軟體商－中菲

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

今年以來資訊服務商獲利表現亮眼，包括像是中菲（5403）、普鴻（6590）、邁達特（6112）等，今年首季營收持續雙位數成長，股價也維持長多格局。其中，中菲（5403）去年EPS達6.86元、年增16.7%，已連續四年正成長，今年首季合併營收較去年同期成長22%，推升股價從年初70元一路上漲至突破百元大關。

－中菲今年以來股價維持多頭走勢－

中菲電腦成立於1981年，最初是由經營空海運承攬業務的中菲行（5609）所分割出來，主要產品為金融業軟體系統開發，超過70%客戶來自國內銀行、純網銀、證券期貨公司及大型醫院，提供完整軟體開發等商品，貼近客戶需求結合其專業領域，讓客戶享有全面性系統解決方案。

觀察中菲過去的營運表現，公司近20年每年均呈現獲利，包括2008年金融風暴、2020年新冠疫情…等，也不影響EPS表現，且連續配發現金股利20年，顯示長期營運績效相當穩健。

以成長股核心指標來看，近5年營收年複合成長達11.5%、近5年稅後淨利年複合成長達29.1%、近3年平均ROE達22%、近3年毛利率超過30%、現金股利則從2018年3元提高至去年5元，換算殖利率仍高達4.6%。

－中菲的核心指標、評分及估值都在水準之上－

在數位金融趨勢帶動下，客戶對金融相關應用軟體需求持續增溫，包含銀行業客戶主要採用特定金錢信託系統、不動產信託系統等；證券業客戶採用證券複委託系統、數位線上櫃台等，中菲營運持續增溫，今年第一季稅後淨利達1.24億元、年增28%，EPS達1.71元。前5月合併營收15.7億元，年增22.6%，呈現成長動能仍持續。

展望後市，中菲指出，公司與客戶多為長期合作關係，持續性收入佔九成以上，而在數位金融科技持續蓬勃發展，還有政府推行信託2.0，並陸續開放更多金融商品等趨勢下，公司持續布局新產品，看好新舊訂單堆疊，在手訂單飽滿，對今年及中長期營運穩健成長保持正向看法。

根據研調機構Adroit最新統計，金融科技軟體規模從2020至2023年間，將由1106億美元成長至6695億美元，成長超過五倍，年均複合增長率逾兩成。

中菲深耕金融軟體領域在產品開發及客戶端應用，在該務領域已經累積40年的經驗，擁有超過90%市佔率的銀行信託服務。並與國際大廠IBM長期密切合作，從軟體開發到系統整合，再轉型為全方位服務供應商，提供客戶一條龍服務，是中菲讓客戶離不開的最強競爭優勢。

中菲（5403）出現在成長股APP名單中已經很長一段時間了，如果我有早一點深入研究，我應該會在中菲公布二月營收大幅成長逾66%時進場，可惜太晚發現，一直到四月才開始進場。預估中菲今年EPS可望上看7元，以最新股價107元計算，估值仍不算高，加上超過4%配息率，若有回檔會是相對好的低接時機，後勢展望值得投資人持續關注。

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”