專欄：好好理財好好睡/作者：又甫
日期：2021年1月12日

很多人剛開始接觸投資時都會覺得很難，好像要花一堆時間去分析看盤，要很多專業知識才能穩定獲利，要很多資金才能分散風險，所以都遲遲不敢踏出第一步

然而有另一種很少有人使用的方法叫被動投資法，這種方法就像開外掛一樣，甚至不用花任何心力就能打敗華爾街的投資專家！

有這麼誇張嗎？被動投資是什麼？為什麼這麼厲害？

別急，這篇文章我會深入跟你介紹什麼是被動投資，怎麼進行被動投資，還有被動投資的優缺點

被動投資到底是什麼？

既然有被動當然就有主動

投資方法可以大略分為兩種：主動投資跟被動投資

第一種主動投資是透過「選擇標的」和「選擇時機」，希望創造比整體市場平均更好的業績

就是要去預測判斷說哪家公司比較好，現在時機適不適合進場，未來走勢是會持續還是反轉。

這方法需要會計經濟基礎，要分析各種資料與消息，有良好的心態與豐富的經驗，每天花大量時間看盤，觀察各種指標，隨時關注市場與公司動態

這也是一般人印像中的投資方法，所以很多人覺得投資很難很專業，很容易賠錢，就是覺得投資只有這種方法

第二種就是被動投資

跟主動投資相反，被動投資是一種買進持有的投資策略，不做任何研究和預測，不選標的不選時機，一次買進市場上的所有投資標的，得到跟整體市場長期一樣的成果

被動地迎接投資所面臨的風險，以不變應萬變，短期內可能會中斷，但透過拉長持有人時間來取得長期的報酬

簡單講，被動投資的特點就是買賣頻率很低，長期持有大範圍的標的

被動投資又被稱為指數化投資，因為是買進特定指數所有追踪的證券，得到整體市場的平均報酬

有人可能會有疑問：指數是什麼意思呢？

指數就是反應整體市場平均股票價格變動的指標，直接用一個數字來代表某個市場的整體狀況，代表整個國家的指數就是我們常講的大盤，例如以美國而言就是大家常聽到的道瓊指數，標普500指數，那斯達克指數

我們新聞上看到的台股破萬點，那個萬點也是一個指數，叫做台灣擴大合併指數

指數化投資就是買進這指數所追踪的全部股票，取得整體市場平均報酬

你可能會覺得整體市場平均報酬有點難理解

我舉個例子：

你可以把市場平均報酬想像成學生的平均成績，一個班級就是一個國家，每個學生就代表一家公司的股票

每個學生都會有各自不同的成績，每個班會根據這些學生的成績算出一個班級平均分

美國市場就好比第一班；英國市場好比第二班；台灣市場好比第三班；以此類推，每班的平均分就是這個國家的

班級上面有年級，把所有班級的成績平均就會得到年級平均成績

美國屬於北美市場，好比第一年級；英國屬於歐洲市場，好比第二年級；台灣屬於新興市場，好比第三年級；以此類推，每個年級的平均分就是這個區域所有國家的

再把所有年級的成績平均就是全校平均成績了

這個全校平均成績就像是全世界所有國家所有公司的平均，當你投資整個學校時，就是投資了地球，投資整體市場，把所有股票都投資到了

怎麼進行被動投資

不過指數只是一個數字，不是商品是沒辦法買賣的，那要怎麼投資指數呢？

就可以使用指數型基金，指數型基金是追逐指數去調整成分股，讓績效表現和指數一致，買進所有或將近所有的股票，而不是主動選擇比較好的股票

第一檔指數型基金成立於1975年

指數型基金買賣方式跟傳統基金一樣，需透過基金的交易平台做申購與贖回

而且外國人買不到美國發行的指數型基金

所以這樣的投資方式並沒有被很多人使用

直到20年後1993年，出現了一種跨時代的投資工具：ETF

ETF英文全名叫Exchange Traded Fund，中文名稱為“指數股票型基金”

ETF是這幾年發展最快速，最方便，最簡單，最適合小資族的投資工具

對投資人來說，ETF和指數型基金，投資內容基本一樣

唯一的差異就是ETF可以在股票交易所買賣，不需要再透過傳統基金平台和銀行申購

這樣的好處是，可以隨時買賣方便很多，而且股票買賣的交易成本比基金申購的交易成本低

我舉幾個國內外非常有名的ETF當例子

台灣最有名的ETF叫0050，他是追踪台灣50指數，買進這檔ETF就等於買進台灣最強的50家公司像台積電，鴻海，大立光，中華電，統一超等等

每個公司都買一點，等於是買了一個台灣組合包，就不用擔心任何一家公司突然變差導致大跌了

美國最有有名的ETF叫SPY，他是追踪標普500指數，買進這檔ETF就等於買進美國最強的500家公司，像蘋果，微軟，google，FB，亞馬遜，你買一股標普500這些公司通通買進

我們把範圍擴大

追踪全世界指數的最猛的ETF叫VT，他追踪全世界8700家公司，他的持股除了剛剛看到那些美國大公司外還有中國的阿里巴巴，騰訊，瑞士的雀巢，台灣的台積電韓國三星，日本toyota，法國LV等全世界排名最強的8700家公司

你買了這檔ETF完全不用擔心長期會賠錢

除非外星人把地球轟爆，不然真的不用怕

另外我也提供一個可以增加自信的方法：

不自信的人可以買一股VT，那你所有摸到的看到的東西，你都是股東，看世界的角度都不一樣了

以上就是被動投資的介紹跟如何進行，就是使用ETF初始工具來進行被動投資

在講優缺點之前這邊要先破解一個迷思，很多人以為買ETF就是指數化投資，就是被動投資，但其實不一定

金融業者看準了ETF的商機，推出很多主動型，甚至變種的ETF，像是有買進期貨的，有放空股市的等等，像之前台灣鬧很大的元大石油正2，讓一堆散戶賠錢，最後被迫下市

而且甚至是指數型ETF，但因為交易方便，很多人用這些ETF做短期買賣，殺進殺出，像是什麼KD小於20買進大於80賣出這種策略，這種還是主動投資，只是標的換成ETF而已

我並不是說這些ETF跟主動投資策略不好

只是本文所推薦的方法是被動投資，也是比較適合一般人的投資方式，而被動投資的本質就在於：使用校準的工具，可以長期投資，取得和市場相同的報酬率

不符合這個標準的就不在入門文的討論範圍

被動投資的優點

接下來要介紹被動投資的三個優點，分別是打敗專家，風險降低跟贏回時間

打敗專家

主動投資的問題是你有多強多專業都沒用，重點是你跟其他人比起來有多強

請想一想你的對手是誰？

現在90％的股市成交量是機構法人所創造的，其中一半成交量還是由全球最大的50家投資機構完成的，像花旗，高盛，摩根大通等等，他們擁有最頂極的設備，最厲害的分析師，最樂觀的資訊，你要怎麼跟他們競爭？

舉個例子

很多人喜歡看NBA吧，你應該很明顯重疊場上的人比你高大強壯非常多

雖然你平常喜歡打籃球，但你絕對不想跟那些運動員一起比賽，不然可能被LBJ撞一下就癱瘓了了

投資也是同樣的狀況

一般散戶拿什麼跟這些頂級機構對抗？

一台普通電腦，免費選股軟體，電視上的投顧老師，聽來的幾個技術指標，營業員寄到垃圾郵件裡的晨報？

在如此懸殊的競爭下，散戶虧錢很正常

然而詭異的是，基金經理人確實是這個地球上最聰明的一群人，但是你付了一堆費用給他們，他們的績效並沒有比較好

根據統計有95％的主動基金在15年的區間都沒辦法打敗大盤

以下是一些來自SPIVA對基金的統計數據

這張圖藍色是主動基金贏大盤的比例，橘色是輸大盤的比例，這兩個差距非常誇張

可以看得出來不管什麼資產類別，主動基金贏大盤的比例都是非常低的

連這些頂級機構都無法打敗大盤，那為什麼一般散戶幻想自己能夠打敗大盤呢？

我過去也是一個主動投資者，想靠自己的努力與研究取得超過大盤的成績

但是有一次我們學校的財金研究所邀請了一位基金經理人來我們系上演講，這個基金經理人的專業程度，所付出的努力，花費的時間讓我完全望塵莫及

他每天要工作16小時，從早到晚開3個會議，看過台灣所有上市櫃公司一千多家的財報，讓我立刻了解專業跟業餘的水準差在哪裡

但是讓我一致異的是在他操盤的五年時間裡面有三年都輸給大盤，另外兩年小贏一點

明白了我和他之間的差距，還有他努力得不到好結果後，我靜下來仔細思考了一陣子。我覺得如果連他都沒辦法打敗大盤那我憑什麼有自信覺得可以贏過他？

所以從那之後我就開始被動投資了

風險預算

我們都知道投資不能將所有雞蛋放在同一個籃子裡，要投資不同標的，從而將風險降到最低

然而一張股票動輒上百萬甚至幾百萬，身為資金不多的我們該如何分散風險呢？

ETF就是解決了這個問題，我們以全台灣最熱門的ETF「0050」為例

你買入一張0050，等於同時買進全台灣最強的50家公司

台積電，鴻海，大立光，中華電，統一超全都變成你的囊中物

如果只買一間公司可能會買到類似HTC的公司，賠得亂七八糟，甚至家破人亡！你在新聞上常看到那種投資慘賠的新聞一定都是主動投資

但買0050除非台灣沉了，不然不會出現這種風險

我知道大家都想要尋找短期內翻倍的飆股

像特斯拉，台積電這種公司報酬更高，單純投資這些公司不是重新財務自由嗎？

我這邊分享一個研究數據

美國亞利桑那州大學的教授發表過一篇論文

他統計1926年至2018年這92年間所有上市股票的報酬率，他發現市場中有58％股票的投資報酬率比定存還低！

而且這92年間股市所創造的報酬率，大多數是由4％表現最好的股票所創造出來的

因此股市中只有極少數少數的股票創造巨大獲利，大多數股票都是賠錢的，想要有好報酬就必須在開始之前然後挑選到高獲利的少數股票，問題是這很難卻高到爆炸，某些的投資人根本沒有這種技巧

反而是選到那些賠很多錢的公司機率更大

這張圖是2020年初新冠疫情對美國股市造成的影響，美國大盤標普500指數在這波疫情中最大跌幅是35%，你覺得35%已經跌很多了，會讓你晚上睡不著對嗎?

但是有76%的股票跌幅比大盤還要多，你如果要自己選擇公司投資有蠻大的機率跌幅會超過35%，有些跌幅甚至高達九成

重點是大盤指數再怎麼跌都會回到原點，個股可不必，有些公司可能從此躺平甚至直接破產變壁紙了

所以投資金律這本書就有講這一句話：“讓自己變窮的速度方法，就是預測飆股”

單一股票總是有風險，比較好的方法是買進市場上“所有公司”，讓我們的資產遵循經濟的腳步共同成長，把運氣成分降到最低，才能享受長期穩定的複利實現財務目標

贏回時間

這是我覺得最重要的因素，被動投資者追求的不是高報酬，而是贏回時間

我上個月去台東爬山，結果有個跟我一起爬山的隊友整天都在滑手機看盤，我問他為什麼不能好好的爬山還要看盤

他說這幾天都是交易日，他買的公司有消息要發布，他怕因為沒注意，導致大跌就慘了

這件事這讓我更加確定自己選擇被動投資是一項正確的事

人生在世，時間有限，生命有限。我們不應該把生命消耗在跳動的數字上，而是該花在美好的事物上

被動投資的終極魅力在於，它可以使您徹底預先預測下一世界會怎麼變化

它使你說出一句神奇的話：“我不知道，也不在乎”

例如說：

未來台股會持續上漲嗎？我不知道，也不在乎

醫療產業會是未來20年的趨勢嗎？我不知道，也不在乎

下一個特斯拉是什麼？我不知道，也不在乎

你就可以拋開一切，專心把時間花在工作生活，享受人生，這才是我們投資的最終目的不是嗎？

被動投資的缺點

但是被動投資也有兩個缺點

違反常理

被動投資違反我們的常識跟直覺，很多人不願意相信大盤是難以打敗的

有些主動投資人會認為：我下了那麼多功夫，努力研究這麼久，每天花三個小時研究市場指標，看公司財報，花錢訂閱第一手消息，居然無法打敗無腦買進的大盤？這怎麼可能？

一個由頂級金融機構專業經理人管理的基金居然無法打敗不用思考的基金？這怎麼可能？

但事實就是如此

金融市場就是這麼違反常理

非常無聊

被動投資什麼事情都不用做，不用管什麼新冠疫情，中美貿易，世界大戰

以前需要分析判斷跑進跑出，現在完全不用動，好不習慣

也不能加入主動投資人嘴炮的時間，沒有可以炫耀的話題，比如說我買到什麼飆股賺了好幾倍之類的

被動投資就像是在看草生長，油漆幹掉一樣無聊

如果你喜歡追求刺激，跟別人爭辯的話，被動投資可能不太適合你

總結

被動投資是一種買進持有的投資策略，保持最低的交易頻率，不選標的不選時機，被動地迎接投資所面臨的風險，以不變應萬變

被動投資的優點是打敗專家，風險可能跟贏回時間

缺點是違反常理跟非常無聊

非洲經濟學家Moyo曾經說過：“種一棵樹最好的時間是十年前，其次是現在”

這也是我現在對指數投資的想法。你如果十年前沒種那棵樹，希望就在將來埋下這顆指數投資的種子，只要你有耐心願意長期投資，一點一滴累積資產，將來一定能夠達到自己的理想生活！

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本文獲得“好好理財好好睡”授權轉載
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