作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

不配股利的金控公司

因為資本市場波動所導致的未實現損失，

開發金(2883)董事會決議通過不配發股票與現金股利，

這是時隔 11 年來再度採取此舉。

開發金(2883)特別盈餘公積在 2022 年已經根據法律提列，

因此目前沒有可分派的盈餘可以用來支付普通股股利。

在2023年的金控公司中有 14 家公司，除了開發金(2883)之外，

還有另外 2 家公司國票金（2889）和新光金（2888），

也決定不配發任何股利。

雖然這些公司不配發股利可能會讓股東失望，

但這個決策有可能幫助公司維持資本適足率，

增強公司的財務實力，以應對未來的不確定性。

這篇文章我們分析開發金(2883)不發股利，股東該賣嗎？

開發金(2883) 股利政策

開發金(2883)過去股利政策主要是以配發現金股利為主，

殖利率平均有 4% ~ 6%。

然而 2023 年決定不配發股票與現金股利，

對比 2022 年發放每股現金股利 1 元，

今年有不少股東大失所望，

這也是 11 年來再度 0 配息。

除了普通股股票，先前開發金(2883)對於特別股股息部分也表示，

特別股因法令限制僅能就盈餘分配，沒辦法以特別盈餘公積配發，

因此今年特別股與普通股都沒有發放股息。

開發金(2883)併購案

2021年併購中壽

開發金(2883)在 2021 年併購中國人壽保險公司後，

公司業務版圖進一步擴展，

成為擁有銀行、證券和保險等多元化業務的金融控股公司。

這樣的多元化經營模式，

讓開發金(2883)可以更好地應對金融市場的變化，

提高公司的收益穩定性和風險抵禦能力。

在併購交易完成後，開發金(2883)股價也逐漸反應出市場對自身潛在價值的認可，

股價從併購公告前的 7 ~ 8 元，

慢慢上漲甚至一度突破了 10 元，最高股價更達到了 15 元以上，

這也讓開發金(2883)從過去的雞蛋水餃股行列中脫穎而出，

成為 2022 年台股的熱門投資標的之一。

持續開發併購案

開發金(2883)在併購中壽後，並沒有停下擴張的步伐，

而是持續尋找符合公司策略的併購機會。

公司表示，對於併購對象的選擇，

會特別關注未來 3 ~ 4 年可以幫助開發金(2883) ROE 雙位數成長的公司，

併購除了國內找尋之外，上也考慮東南亞地區，

因為該區域的經濟發展迅速，市場潛力大，

希望繼續擴大公司的版圖。

開發金(2883)不發股利要賣嗎?

開發金(2883) 雖然不發放股利可能會對投資人造成失望，

但這種決策可能是為了長期的利益，不見得是壞事，

像是開發金(2883)也在尋找符合併購條件的對象，

期許在未來 3、4 年內提高 ROE。

這顯示出公司對長期經營的關注，而不僅僅是追求眼前的短期利益。

因此，即使公司決定不發放股利，投資人能可以對它長期成長潛力保有信心。

開發金(2883)估價

我們採用股利法估價，在高股息存股app當中，

有特別針對股利穩定的股票計算合理的股價，

方法是抓取近三年的平均股利，

給出不同的倍數，然後再給安全邊際 95 折：

高價=平均股利＊32倍

合理價=平均股利＊20倍

低價=平均股利＊16倍

因此下列的銀行股我們可以採用此方法來推算開發金(2883)股價的位階

根據高股息 app 計算出的股利估價法：

高價= 15.7 元

合理價 = 9.81 元

低價 = 7.86 元

目前開發金(2883)股價約 13 元高於合理價，

可以等待股價回到合理價以下再分批買入，

近期可等待市場是否會有不合理的股價下跌發生，

此時便是存股族撿便宜的時機。

結論

投資股票不能以配不配息來判斷公司好壞，

開發金(2883)由於 2022 年特別盈餘公積提列之後，

沒有可分派的盈餘支付普通股股利，

才會出現 0 股利現象。

不過根據開發金(2883)的發展，

併購是持續規劃的事情，

加上中壽已經成為旗下100%子公司，

對於整體金控來說是一項業務上的利多。

目前股價高於合理價 9.81 元，

近期可觀察市場上是否會因為不發股利造成開發金(2883)股價下跌，

等股價回到合理價以上，便可逢低買入。

文章中的資料來源是 高股息APP：https://www.nstock.tw/rich_stock/

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