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潤泰新(9945) 股利 0 元的原因是…?股價跌停能逢低買入嗎?
高股息存股
2023-03-15 16:08
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潤泰新(9945) 股利 0 元的原因是…?股價跌停能逢低買入嗎?潤泰新(9945) 股利 0 元的原因是…?股價跌停能逢低買入嗎?潤泰新(9945) 股利 0 元的原因是…?股價跌停能逢低買入嗎?潤泰新(9945) 股利 0 元的原因是…?股價跌停能逢低買入嗎?...
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作者:高股息存股

(本文為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。)


 

 

潤泰新(9945)不發股利

潤泰新(9945) 2022 年營收達 322.47 億元,

較 2021 年成長 18.1%,毛利率為 22.3%,

然而業外部分因為少了南山人壽的獲利助攻,

導致稅後淨利大減 46.6%,每股盈餘為 3 元,低於 2021 全年的 5.62 元。

 

除了宣布 2022 年財報之外,

潤泰新(9945)對於 2023 年股利政策採取不發放,

消息一出,隔天開盤股價直接往跌停板全速前進。

 

為什麼潤泰新(9945)明明有盈餘但為什麼不發股利呢?

繼續往下討論之前,我們先看看潤泰新(9945)跟南山人壽的關係

 

 

潤泰新(9945)跟南山人壽的關係

根據南山人壽的前十大股東資料顯示,

潤成投資控股公司為第一大股東,持股比例為 89.55%。

潤成投控的背後有潤泰全(2915)、潤泰新(9945),

直接及間接持有南山人壽約 25% 左右的股權。

 

這也是為什麼潤泰新(9945)的獲利跟南山人壽有關聯的原因

 

不發股利的原因:提列特別盈餘公積

潤泰新(9945) 透過潤成投控轉投資持有 25.11% 的南山人壽股權,

因 2022 年不斷升息導致股債齊跌,

使得南山人壽出現金融商品未實現損失,

原本依照持股比例,潤泰新(9945)也是要認列南山人壽的未實現損失

不過後來金融資產重分類後,這部分就不需要提列了。

 

但是,金管會說,雖然財報上不用提列,

不過潤泰新(9945)還是要從保留盈餘中提列特別盈餘公積約 384 億,

意思就是限縮股利的發放,

才會出現即便潤泰新(9945) 2022 年有獲利,

卻出現 0 元股利現象。

 

現金減資 1 成退還股款給股東

雖然股利配不出來,但潤泰新(9945) 另一種方法發現金給股東,

那就是減資退還股款。

 

根據董事會的決議,公司將辦理現金減資新台幣 31.6 億元,

將減少公司的股本約為 10%,並且每股將退還股東 1 元,

一張股票將收到 1,000 元的股款。

 

儘管此舉意在返還股東的股款,卻未能獲得市場的青睞,

這可能是因為投資者對公司未來的前景持懷疑態度,

因此不願意持有潤泰新(9945) ,

股價在開盤後就直接下跌到跌停板。

 

現金減資的好處

減資退還股本除了能將現金給股東之外,

對於提升股東的權益報酬率和調整公司的資本結構也有幫助。

 

潤泰新(9945)近三年大手筆配發股票股利,

  • 2020 年每股股票股利:5 元
  • 2021 年每股股票股利:4 元
  • 2022 年每股股票股利:5 元

 

讓股本不斷膨脹,擴大至 316 億元,

減資一成股本將下降至 284.4 億元,

也有助於 2023 年的 EPS 提升。

 

估價

潤泰新(9945)股利估價法位於便宜價

在高股息存股 app 當中,

有特別針對股利穩定的股票計算合理的股價,

方法是抓取近三年的平均股利,

給出不同的倍數,然後再給安全邊際 95 折:

高價 = 平均股利*32

合理價 = 平均股利*20

低價 = 平均股利*16

 

由此下圖得知潤泰新(9945)採用股利估價法算出的估價是:

高價 = 121.6 元

合理價 = 76 元

低價 = 60.8 元

目前潤泰新(9945)股價低於 40 元,遠遠比便宜價還低。

所以這時候可以買入了嗎?

 

低價投資的前提是…?

潤泰新(9945) 過去股利發放相對穩定,

殖利率大於 5% 是常態,甚至有些年度還超過 10%,

不少投資人把他當作存股標的,

然而卻沒想到 2023 年股利 0 元,

從體質來看,潤泰新(9945) 房地產本業還是賺錢的公司,

使 2022 年合併營收年增 17%來到 322.47 億元,

不過因為轉投資南山人壽,讓自身淨值大滑落以及無法配息,

而這屬於暫時性因素,待股債市場回穩,

南山人壽的未實現損失也會慢慢收斂了。

 

因此若是想投資的人,雖然現在股價位於便宜價,

但是市場情緒大,可能還會有更低價出現,

存股族逢低買入此時去接刀恐怕也會受傷,

待賣壓減緩,再將資金分批投入較為穩健

 

結論

潤泰新(9945) 轉投資南山人壽出現未實現損失,

雖然帳上不需要提列損失,但仍需從保留盈餘中提列特別盈餘公積,

限制了股利發放,造成 2023 年潤泰新(9945)現金股利金額 0 元。

 

公司決定減資 1 成退還股東股款,卻未能獲得市場的青睞,

股價在開盤後直接下跌到跌停板。

存股族逢低買入此時去接刀恐怕也會受傷,

因此低價投資的前提應先考慮公司的整體營運及前景,

而潤泰新(9945)房地產本業還是賺錢的公司,

未來若股債市場回穩,南山人壽未實現損失也會慢慢收斂,

屆時帳上財務數據比較亮眼,才有機會再度發放現金股利。

 

這也是存股族該注意的:過去穩定配息的企業,

不一定每一年都有高股利,出現 0 元股利也是有可能的,

因此不要將資金全數放在同一檔股票,分散風險仍是必要的

 


文章中的資料來源是 高股息APP:https://www.nstock.tw/rich_stock/

☞警語:以上為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。nStock網站所有內容僅供APP使用教學參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。

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