金兔年台股投資展望

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

2022年在俄烏戰爭、通膨飆升、聯準會強力升息等利空因素干擾下，全球主要股債市場皆呈現大跌走勢，台股同樣也無法倖免，加權指數封關收在14137點，全年重挫逾-22%，寫下2008年金融海嘯以來新高。

－2022年加權指數全年大跌-22.4%－

對於投資人來說，2022年算是相對辛苦的一年，但不論你去年的投資績效令人滿意或是不如預期，都已經過去了。接下來，就是把目標放在2023年。

投資就如同打一場高爾夫球賽，其中有一年表現特別好，不代表能成為最後贏家；同樣的，有一年表現不理想，也不代表最終一定是輸家。

一場球賽有18洞，每打一洞就像是在股市投資一年，一場球賽打完就好比在股票市場經過18年。而標準桿就像是大盤的年度報酬，投資人的首要目標就是打敗大盤，繳出平標準桿以上的成績。

高爾夫看似與別人競爭，實際上真正的敵人是自己。每個人總會有失手的時候，把球打進沙坑或偏離球道。如果是好的選手，會設法穩住情緒，並迅速修正錯誤；若是心理素質不夠強的人，可能會因為被負面情緒影響越打越差，輸掉原先贏面很大的一場球賽。

展望2023年，面對全球經濟陷入衰退及電子產業高庫存壓力，投資人仍不容過度樂觀。觀察景氣對策燈號，國發會公布11月景氣對策信號，在基期過高及國際需求減弱、出口下滑等影響下，綜合判斷分數為12分，較上月減少6分，燈號從原先的黃藍燈轉為代表景氣低迷的藍燈，創下2009年6月以來新低。

－景氣對策信號及分數創近13年以來新低－

我過去曾多次提到，景氣燈號除了可用來觀察目前的景氣市況外，也是用來判斷股市進場時機的有效指標。長期來看，燈號的走勢與大盤多空有明顯的正相關。

綜觀台股過去5次空頭走勢，其中有4次指數最低點都是出現在藍燈，唯一例外出現在2020年新冠疫情大爆發時，不過當時因為各國政府採取極度寬鬆的貨幣政策，景氣燈號最終並沒有出現藍燈，而是到達黃藍燈後不久就反轉向上。

因為我們幾乎可以說，只要出現藍燈，基本上距離低點通常不會太遠，以2008年次貸風暴為例，當時出現10顆藍燈，最低點出現在第四顆藍燈；而2000年網路泡沫，則連續出現15顆藍燈，最低點出現在第10顆藍燈。

在全球央行對通膨採取加速升息措施，2023年全球經濟面臨衰退已是可預見的事實，不過目前很難判定只是單純的經濟衰退，或是會引發新一波的金融風暴，因此我們不容易判斷景氣何時能夠真正觸底反轉。

但從長遠的歷史軌跡來看，在藍燈進場幾乎是穩賺不賠的投資方法，假設這一次與2008年同樣出現10顆藍燈，以股市通常提前反應經濟落底的情況下，最佳進場或加碼時機可能會落在第二季。

2023年上半年，在全球經濟步入衰退、電子業庫存壓力仍高居不下，投資人不容過度樂觀。但從過去的歷史資料來看，我認為也不需要太悲觀，因為景氣對策燈號告訴我們，下半年有機會否極泰來！

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”