作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

近期雖然通膨有稍稍降溫，不過尚未壓低至 2% 的預期目標，

美國聯準會 (Fed)  12  月的會議紀錄顯示 2023 年不會降息，

選股能選擇基本面不錯，並且搭配一些題材是較好的方法。

農曆春節將至，有些產業會特別受惠，

像是消費者會網購買年菜、買新衣，

電商平台、物流業者接單送貨的量增加，有助於營收；

或者是今年又是一個史上最長的年假，

許多人打算在家好好休息，宅經濟也不可忽視，

鈊象(3293)旗下的熱門產品《明星三缺一》更是過年的好夥伴。

鈊象(3293)股價高，但殖利率也高

鈊象(3293)的股價超過 400 元，屬於高價股，

通常這類股票因為股價高，會殖利率變低，

而你猜猜看鈊象(3293) 2022 年的殖利率有多少？竟然有 10%　以上。

鈊象(3293)在 2022 年每股發了 50 元現金股利，以及 10 元股票股利，

許多股民稱讚超大手筆、超大方。

不過遇到 2022 年熊市，鈊象(3293)仍處於貼息狀態。

綜觀過去幾年的股利政策，

2017 年開始每股的現金股利超過 10 元，

2020 年則為 25 元、2021 年為 42 元，

2022 年更是大躍進現金股利 50 元、股票股利 10 元，

這幾年的平均殖利率至少有 3.5%，

像是 2022 年大手筆，以近期股價 445 元計算，

則讓現金殖利率飆升超過 10%。

鈊象(3293) 股本膨脹，獲利有成長嗎？

鈊象(3293)在 2022 年配發 10 元股票股利，相當於股本膨脹一倍，

若要維持過去一樣水準的 EPS，那獲利可是要成長一倍，

難度不低，這也是為什麼鈊象(3293)尚未填權息的原因之一。

2021 年全年每股盈餘為 67.21 元，

2022 年前三季每股盈餘為 29.42 元，第四季雖然還沒公告財務數據，

我們保守估計第四季的 EPS 跟第三季的 10.59 元差不多，

因此推估 2022 年全年的 EPS 為 29.42 元 + 10.59 元等於 40 元，

幾乎可以判斷 2022 年的淨利會比 2021 年衰退，

原因就是股本膨脹太多。

鈊象(3293)營收概況

雖然獲利會衰退，不過以營收來看卻是成長。

鈊象(3293)自結 12 月營收 11.02 億元，創歷史新高，

連續五個月站穩 10 億元，並且首度突破 11 億元。

2022 全年營收達 119.48 億元，年增 5.87%，也是創新高，

商用遊戲機因中國疫情等因素營收下滑，

不過線上遊戲仍然維持成長，

加上布局歐美，推升單月營收站穩 10 億元之上。

展望第一季，適逢過年傳統上為為遊戲旺季，

鈊象(3293) 主打博奕、棋盤類的遊戲，

在過年期間最受玩家歡迎，

像是麻將遊戲《明星三缺一》、《金好運》等。

放眼國際，美國已開放 6 州從事線上博奕，

鈊象(3293)已進入其中 3 州，並且在當地推出第二授權平台，

2023 年將加大推廣力道，持續投入休閒娛樂平台的開發，

可望貢獻更多營收。

在國內手遊市場要大幅成長有難度，

海外市場是鈊象(3293)接下來的成長動能。

鈊象(3293)股價

營收亮眼，鈊象(3293)股價也亦步亦趨的跟上，

若成交量維持，價量齊漲，均線能守住，便能持續維持多方型態，

惟要注意的是短線要留意日 KD 位於高檔，可能有反轉壓力。

投信在 2022 年底時逐漸布局連 10 買，

估計也是要布局農曆紅包行情，

鈊象(3293)營收亮眼，加上過年行情，股價可望持續攀升。

鈊象(3293)本益比

鈊象(3293)本益比僅 8 倍，低於同業平均，

主要是股票股利稀釋了獲利，市場給的評價不高。

2022 年鈊象(3293)罕見發股票股利，

公司管理階層看好未來成長性，希望提高股本擴大營運規模，

以投資人的角度來看股價降低，流通性也會高好。

圖中是本益比河流圖，股價位於綠色的便宜區間，

基本面長期與技術面短期都有是利多，

惟要注意第四季財報公告後，EPS 衰退可能會是一劑短暫利空。

總結

1. 2022 全年營收達 48 億元，年增 5.87%，創新高，
2. 不過股本膨脹太多，讓2022 年的淨利呈衰退
3. 罕見發股票股利是因為看好公司未來成長
4. 本益比僅 8 倍，低於同業平均
5. 第四季財報公告後 EPS 衰退可能會是一劑短暫利空

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