作者：高股息存股
（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）
擁鉅額的防疫險理賠虧損，
金融股還能存股嗎？
提到存股，金融股幾乎是大多數人的熱門名單，
金融業安全性高、股利發放穩定，
買入之後不太需要一直盯盤，就能享有每年的配股配息。
然而 2022 年許多金融股受到「防疫險理賠虧損」影響，使得獲利大減，
像是中信金(2891) 旗下的中信產險，
2022 年累積前十個月理賠金額就高達 124 億元，是集團獲利衰退的主因。
中信金(2891)累積前三季稅後淨利 330.47 億元、EPS 1.6 元，
相比去年同期 EPS 2.3 元，大幅衰退了 31.3%。
中信金(2891)2022年初股價約 29 元，到年末約只有 22 元，
股價有一波下修，跌幅約 25%，
現在的金融股是能逢低承接，或者是不適合再存股了呢？
這一篇文章跟大家分享，繼續看下去…
中信金(2891) 2023年獲利發展
1.防疫險理賠利空已落底
2022 年真的可說不是金融股的年，
完全沒有人想到染疫人數迅速擴大，使得產險公司面臨沒想過的理賠金額，
甚至拖累中信金(2891)出現 10 月份單月的罕見虧損，
2022 年因防疫險而使獲利的基期低，
不過防疫已鬆綁、染疫人數也大幅下降了，
對2023年來看是正面影響，不再威脅企業的營運。
2.升息
「升息」是銀行業者的接下來的利多，
通膨尚未控制在理想的 2%，
台、美兩國維持升息腳步，近日連長期實施貨幣寬鬆政策的日本也升息了，
再加上中信銀行房貸業務是民營第一名，
升息後收到的利息收入會提高，進而增加集團的獲利。
總的來說，中信金(2891)銀行和人壽兩大子公司是集團重要的營收來源，
而 2023 年銀行業升息、壽險業沒有防疫險的隱憂，
會比較正面的看待企業營運與獲利。
台灣人壽資產重分類
關於防疫險理賠，中信金(2891)子公司台灣人壽也虧損，
再加 上2022 年股債都跌了不少，讓持股大批金融商品的壽險業「淨值」下降，
淨值比採在 3% 左右，將面臨金管會監管的紅線。
後來政府單位決議可以「資產重分類」來提升淨值，
將認列在淨值又稱為股東權益中的「投資未實現損益」移除，
改為不影響股東權益的會計方法，
這是金管會提出可拉高淨值的解法，
不過同時也要求金控要提列特別盈餘公積，
就變成台灣人壽帳上雖有獲利，
能發給股東的股利卻有所限縮。
資產重分類雖短暫解決淨值過低的窘境，
不過其實這只是會計帳上的乾坤大挪移，並不會對企業營運有任何影響，
唯一比較大的影響是中信金(2891) 2023 年的現金股利可能會減少。
中信金(2891) 股利
中信金(2891)在法說會上表示不排除以資本公積、盈餘公積發放股利，
這要通過金管會點頭同意才行，
以近日股價約 22 元推算，存股族理想的殖利率 5% 回推，
中信金(2891) 2023 年發 1.1 元現金股利屬於可接受的金額。
中信金(2891)近年以現金股利為主，
2022 年發放 1.25 元現金股利，
近 5 年平均殖利率約 4.87% 。
中信金(2891)存股策略
2022 年初中信金(2891)股價最高來到 30 元左右，
現在的股價等於打了 73 折，存股的效益會比較好。
假設 2023 年真的無法發放太理想的現金股利，
只要中信金(2891)營運沒問題，2024 年股利也會回歸正常。
存股是一種對存款有紀律的配置，
小資族適合的做法是買入股票後享受複利，
做法可以是每年的開盤第一天買入 10 萬元，
領到的股利也會再投入買進，
從 2018 年到 2022 年總共 5 年，
第五年可領到的現金股利已經有 3 萬 2 千多元，
等同於社會新鮮人一個月的年終了，加薪靠自己。
累積五年的成本是 50 萬，
最後持有的股數是 25,734 股 ，
以 2022 年末股價 22 元計算，則資產價值為 566,148 元，
再加上已經最後一年領到的 32,168 元尚未投入買股票，
此時在你手上的資產有 566,148 元 + 32,168 元 = 598,316 元
累積報酬率為 19.66%，年化報酬率為 3.66% 比定存高。
總結
- 中信金(2891)因防疫險理賠大虧，累積前三季 EPS 1.6 元年減 31.3%。
- 2022 年因防疫險導致基期低，利空已減緩，企業回歸正常營運，對獲利有利。
- 2023年恐怕會因資產重分類使得發放的現金股利減少
- 近 5 年投資年化報酬率為 3.66%
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