存股，殖利率只要及格就好？更重要的是「這兩個」因子
股市隱者
2022-12-14 16:08
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原發表日期：2022年12月14日
最近很多人，問說如果想找存股，
該怎麼選擇，是否建議買高殖利率的 ETF？
今天不是要分享明牌，更多是想風險提示一下。
整理這週要錄 podcast 的 ETF 主題時，
感到很疑惑，
蒐集網路上的討論，和實際找 ETF 的資料，
心裡有個想法。
千萬不要覺得，
投資只要看殖利率，不用選股，就能賺錢。
昨天上架的Podcast我以金融股為例，
聊存股觀念。
我沒有強調殖利率的重要性。
應該是說，
殖利率只要及格就好，
更重要的是成長與競爭力。
假設你想要殖利率4%以上，
那麼第一個步驟挑選個股時，
就是殖利率4%以下的個股被刪除，
但不代表4%以上，殖利率越高分就越好。
殖利率挑選是為了切分及格和不及格的個股。
第二個步驟，是把殖利率4%以上的個股，
做基本面的分析，並挑選出未來會上漲的。
因為，除息本身不會改變財富，
只是將股價減少換成現金股利，
只有上漲填息後，才是真正賺到股利。
這個觀念很像是，
挑選另一半時，第一關會看長得順不順眼，
第一關從外表先挑選。
其次更重要的，是這個人的本質，
例如誠不誠懇、個性好壞，或是有沒有安全感，
更實際的，可能會考量到背景、學經歷等。
因此，外表只要及格就好，分數再高幫助有限，
本質的分數才會決定最終挑到誰。
想一想，好像也不全然，
愛情有時也是盲目的...
話說回來，網路上、電視上許多專家，
推薦小資族、存股族定期定額買 0056 ETF。
我必須說，三思而後行。
不是說買它就必然下跌，
而是，買它的優勢是什麼？
也許上面這樣說會帶來風險，但還是要說。
買任何股票，ETF都好，
最基本的原則，一定要搞清楚自己在買什麼，
才能對自己的錢負責。
0056 是什麼，讓大家有點概念：
1. 0056 的樣本是什麼？
台股市值前150大中挑選（台灣50與中型100）
2. 0056 如何篩選
從資料庫預估未來一年的殖利率，然後排序並挑出50檔 （原本30檔，但近期調整到50檔)
這會產生一些問題，舉例而言：
1. 股價下跌太多，殖利率變高，而被挑選中，股價上漲太多，殖利率下降，而被剔除。
股價往往會反映未來，但殖利率不會，
股價下跌，是否該更留意風險？
2. 營運不佳的大公司，如果討好股東而超配現金股利，反而有機會入選，而被忽略營運面問題。
股價長期會跟著 EPS (每股盈餘) 走，越賺錢的公司賺越多，但不會跟現金股利走，如果可以，每間公司早把現金股利配好配滿。
3. 明年的現金股利，是由今年賺多少錢決定，但明年能賺多少錢才是重點，卻沒被考量。
未來一年殖利率高低，不代表未來一年營運好壞。舉例而言，今年大賺的航運，也配發更高股利因而入選，假設明年營運下行，配發不出來，就會被剔除，但重點是，明年如果不好，殖利率再高，一點都不重要，因為如果領了利息，賠了股價，意義不大。
最後，我補充一個數字的變化，
2007年，台灣高股息指數發布時，30檔成分股佔台股前150大市值個股比重26%，到了2022年8月底，佔比下降至13.7%。
什麼意思？可以這樣解讀。
市值大的個股，是因為股價上漲越多，
漲得多呢，
可能是獲利成長高，或是市場願意給更高的評價。
簡單來說，
市值大暗示公司在市場更有買氣，也更具競爭力。
高股息指數的30檔成分股，
原本佔市值前150大有26%，
過了約15年後，只剩13.7%。
換句話說，
隨著時間過去，上漲越多、市值越大的個股，
高股息的比重變少。
也許有人會想說，
0056 價格較 0050 低，比較好入手，
只能說，這種想法很像朝三暮四的成語故事，
買多少張數不是重點，
買多少金額才是重點。
假設一樣用一百萬買 0050 和 0056，
的確，0056 張數能買比較多。
但如果兩者都漲1%，誰的報酬率較高？
一樣高，張數多的，不會賺得多。
更何況，0050 的手續費還更低。
我也幫殖利率平衡報導一下，
殖利率沒有不好，
殖利率就能幫我們過濾營運穩健、資金流健康的公司。
不過，絕對不是殖利率越高，
股票就越好。
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