作者：GoodJob上班族投資日記

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（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

豐泰(9910) 股價盤整突破

豐泰(9910)股價沿的 5 日均線之後，進入盤整期，

接著有一根大紅 K 正式突破盤整，

當盤整一段時間出現突破時，表示股價買盤力道增加，

穿破區間壓力位置。

這種現象通常被認為是市場的重要信號，可能預示著股價將有所漲跌。

以向上突破來看，接下來要關注的是股價有沒有持續呈多頭上漲，

即便股價有短暫下跌，也不會跌破股價盤整的支撐位置。

豐泰(9910)年估股價從來到 230 元，接著一路下滑，

近日股價已慢慢接近 200 元，下檔支撐力道漸增。

豐泰(9910)公司簡介

公司成立於 1971 年，是一家運動鞋製造商，

2021 年鞋類製造及銷售產品的營收比重 97%。

主要客戶 Nike，並且是彼此有相當資深的合作關係，

在台灣深耕十多年之後，於 1988 年在中國成立荔豐鞋業開發公司；

之後持續於印尼、越南、印度海外據點擴充成長。

豐泰(9910)與 Nike 的關係

Nike 剛成立是跟日本廠商合作，

後來創辦人菲爾奈特(Philip Hampson Knight) 轉向台灣尋找夥伴，

參觀二十幾間鞋廠，最後在雲林斗六找到豐泰(9910)，

彼此展開了合作，

現如今豐泰(9910)生產的運動鞋數量，占 Nike 全球銷售量的六分之一。

隨著Nike知名度越來越高，市佔率約 40%

成為全球最大運動用品製造與銷售商，

讓豐泰(9910)營收跟著提升，

連籃球之神喬丹（Michael Jeffrey Jordan）的傳奇鞋都來自豐泰(9910)製作。

豐泰(9910)股利政策

豐泰(9910) 近 5 年平均現金股利為 4.7 元，

而因股價較高，使平均現金殖利率僅有 2.36%，

並不適合存股，是一檔適合作價差的股票。

由於獲利長期穩定，讓現金股利發放也是穩健，

至今已經連續 33 年配息。

豐泰(9910)獲利

豐泰(9910) Q3營收、獲利皆比去年同期高，

且創歷史新高，在本業獲利強勁加上有業外匯兌，EPS達 3.09 元。

2022 年只剩下 12 月營收尚未得知，

前 11 月累積營收 884 億元，年增率為 40.5%，稅後利益 94.3 億元，

歸屬於母公司業主淨利 87.43 億元，公司自結的每股盈餘為 9.92 元，

2022 年非常有機會賺一個股本。

2022 年的營收每月都是正成長，其中一個原因是 2021 年的基期低，

當時受疫情影響，使越南工廠停工，

爾後疫情趨緩，越南返工率及稼動率回復正常水準，

於是在 2022 年月營收變重返正軌。

展望未來，受到通膨影響消費力道，

主要客戶 Nike下修 2023 年營運展望，

豐泰(9910)第四季出貨動能趨緩，

預估訂單調整將延續至 2023 年第一季。

然而豐泰(9910) 訂單滲透率持續增加，加上產能年增 7 ~ 10%，

預估 2023 年營運與 2022 年持平。

短期來看雖然客戶訂單調整，算是一點小利空，

不過長期而言卻有利於豐泰(9910)中取得更多訂單，形成大者恆大的趨勢。

生產工廠

豐泰(9910)工廠的產能分別為：

中國 9% 、印尼 14% 、越南 51% 及 印度 26%，

重心在東南亞地區，因為製鞋業是勞力密集產業，

即便有自動化製鞋機器，不過短期內尚不及人工的技術，

因此製鞋產業需要有充沛的人力協作，

東南亞便符合設廠條件。

近年豐泰(9910)在印度及印尼新增子公司，

2021 年設立印度子公司 India Tindivanam Footwear Private Limited

為豐泰(9910)在印度第五家公司，

印度廠將承接中高階鞋款的製造能力。

未來可增加製鞋產能。

印尼廠則是專注生產童鞋，

已籌設印尼 Rich Valley 鞋廠，

第一期正建廠中，目的也是希望擴大集團製鞋的產能。

豐泰(9910)估價

豐泰(9910)營收穩健，適合用本益比估價，

股價位於河流圖下緣區間的便宜價，

以 2022 年獲利能力預估 EPS 10元，

搭配河流圖第二層的藍色位階，

給予本益比 28 倍，因此現在股價算是相對便宜。

總結

1.豐泰(9910) 2022 年每股盈餘有機會賺到一個股本

2.現金股利逐漸增加，但股價高，使殖利率偏低

3.出貨動能趨緩，預估訂單調整至 2023 年第一季

4.印度及印尼是製鞋工廠的重鎮

5.估價要以本益比來看，目前屬於相對便宜的位階

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