作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

我第一次發掘八貫(1342)，是從成長股APP的選股系統中，原先我以為這是一檔新上市的餐飲股，後來深入了解才知道原來八貫是高端醫療、救生、航太機能性布料及成品的製造商，像是我們常見的露營睡墊、醫療床、飛機逃生梯、救生衣、救生筏等的布料及產品很多都出自八貫之手。

－八貫的基本面及獲利成長頗佳－

八貫在APP的最新評分為7.2分，考慮到因為公司上市未滿5年(2020年上市)，故不符合近5年現金股利持續增加的條件，不過公司近三年的配息約在2.5元~3元之間，表現頗為穩定，因此八貫的真實評價其實應該會比選股APP所呈現的數字要來的更優異一些。

近5年合併營收年成長18.9%、近5年稅後淨利年成長20.7%、近3年ROE平均達18%、近3年毛利率平均達24%，最新公布今年前9月累計營收為19億元、較去年同期成長33.8%，累計前三季稅後淨利達3.59億元、年增119%，EPS高達5.29元，已超過2021年全年EPS，表現遠勝一般傳產股。

－八貫近期EPS呈現逐季成長－

在獲利持續成長的情況下，八貫股價表現相對穩健，在今年以來股市頻頻破底，絕大多數股票皆呈現重挫，跌幅高達四、五成以上的個股更是比比皆是，但八貫卻能夠逆勢走高，今年累積漲幅(包括股利)高達27.5%，表現令人刮目相看。

－八貫今年以來股價逆勢走高

八貫(1342)成立於1982年，工廠設於宜蘭，主要生產熱塑性聚氨酯(TPU)材料的機能性皮布料及相關產品，用來取代傳統橡膠材質製品(PVC)。TPU有優異抗拉伸、耐磨耗、耐低溫、抗水解、良好熱塑性，且有無毒、可導電、可分解的特性。近年來因應全球環保意識抬頭，未來可望成為取代PVC的最佳材料。

公司產品主要應用在戶外、醫療及航太方面，產品包括野營裝備中的充氣露營睡墊、保冷袋及防水背包、各式醫療級充氣床、搬運床及擔架用布、充氣救生衣與航空逃生滑梯。

八貫的競爭優勢在於具備橫跨中、下游製造能力，且產品幾乎為寡占市場，主要客戶皆為國際戶外品牌大廠，包括澳洲戶外裝備品牌Sea to Summit、美國冰桶製造商YETI、美國戶外服飾品牌Patagonia、美國戶外裝備品牌Cascade等。

在醫療及航太方面，公司取得醫療認證平均要花3年，航空認證需要6年，進入門檻相對較高，加上產品有汰換的長期需求，因此一旦打入供應鏈，通常就能夠獲得穩定且長期訂單。

展望第四季及2023年，公司預估2022年全年營收將達25.5億元，第四季產能將持續滿載，營收約落在6.5億元，法人推估，八貫今年EPS可望上看7元。展望明年，公司表示醫療、航太訂單仍維持穩健，訂單已看到明年6月，維持雙位數成長的機會不小，不過，戶外品牌變數較多，預期到年底會對明年訂單展望較明朗，整體來看，明年營運仍將較今年成長。

戶外及航太產業受惠疫情逐漸解封，公司也持續加大擴廠腳步，新產能將於明後年陸續開出，以目前股價83.2元計算，本益比還不到12倍，預計明年現金股利將創新高，換算殖利率仍高達5%以上，八貫同時具備高成長性與殖利率，後續表現值得投資人持續關注。

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”