造紙業成本上升,可投資嗎?「這檔」有董事加碼持股
GoodJob 上班族投資日記
2022-09-21 18:41
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作者:GoodJob上班族投資日記

(本文為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。)

 

 

在 2022 年食品、能源等價格飆升超過預期,商品價格的穩定、燃料成本的降低,是遏制通脹飆升的主要因素,根據Euromonitor International 的資料顯示,目前預計全球通脹將在 2022 年達到 8.7%,然後在 2023 年降至 5.3%。

 

因應通膨,聯準會也不斷升息來減輕通膨壓力,限制消費者的購買力,相信今年以來你購買物品都感受到價格變貴了,物價上漲的幅度大於薪資的成長幅度,高通膨侵蝕著我們的金錢,因此要將資金轉移到有效率的金融商品上。

 

今天想跟大家分享的是原物料的造紙業,每天都會用到的衛生紙就會受到「紙漿」的價格影響,像是美式賣場好市多(Costco)衛生紙從2021年10月至2022年7月已經上漲三次,漲幅共計2成,讓不少家庭主婦咋舌。

 

另外接下來有雙11購物節、歐美耶誕節採購旺季、農曆春節等網購大節慶,花花八門的終端產品要出貨,就需要用到紙箱,因此第三季向來為亞洲國家的出口高峰,催動紙箱需求。

 

紙箱也早從2020年底開始上漲了,造紙業的成本可轉嫁給消費者,造紙業的需求還有機會成長嗎?還有投資機會嗎?

 

▋紙漿與瓦楞紙的價格走勢圖

紙漿是衛生紙的重要原料,2021年至今以45度角的漲幅趨勢發展,難怪衛生紙會不斷調漲。

 

瓦楞紙的價格上漲會影響紙箱,從2020年底開始至2022年,明顯有一段漲幅,各紙廠都面臨強大的成本壓力。

 

▋以造紙業大廠正隆(1904)為例子

以正隆(1904)為例,EPS已經連續兩年成長,2019年每股盈餘為2.08元,2021年則是3.58元,增長了約7成,接下看到下圖是2022上半年的財務數據,跟去年同期相比,成本增加17%,然而營收卻僅增加4%,導致毛利率下滑,抵擋不住的原物料漲幅,讓正隆(1904)在8月份的法說會預告,公司正與通路賣場積極溝通,2022下半年將調漲衛生紙售價,依照不同產品及通路,預計調幅介於5%至20%。

 

2022年3月到8月正隆(1904)的營收幾乎成持平狀態,往年下半年都是造紙業旺季,不過2022年並沒有出現營收大增的現象。雖然說可將成本轉嫁給消費者,但當原物料上漲太兇猛,對企業來說也是會有傷害,所以投資千萬不要憑感覺,認為瓦楞紙、紙漿上漲,對造紙業都是有利,還是要看相關數據才能判斷。

 

 

 

▋大股東持股比例下滑

持有超過 1000 張的正隆(1904)的大股東持股比例下降,2021年的大股東比重約有 7成,2022年下滑至63%左右,估計可能跟2021年台股的航海王熱潮有關,大股東先將資金轉移,畢竟造紙業是股價波動不大的產業。

 

大股東持股下降,另外一方面來說就是小股東持股上升,可能是跟正隆(1904)的股利政策有關,正隆(1904)現金股利連續五年成長,甚至2022年股利還創新高每股發放1.9元,吸引不少想要存股的小資族。

 

 

 

▋董事加碼持股

正隆(1904)的股價2022年以來是下滑的,而我們從公開資訊當中發現,董事成員之一的山富貿易在七月份有加碼,從下圖可見山富貿易6 月持有正隆(1904)張數為56,274 張,7 月則為57,084 張,加碼了810張。

 

當股價來到相對低點,這時公司的董事加碼持股,可推估是董事對公司有信心,認為基本面無虞,所以採取逢低加碼的動作,這行為對散戶投資人來說,是一顆安心丸。

 

 

▋結論

造紙業需求端受到戰爭、通膨、疫情等外在因素的干擾已經慢慢放緩,因為第三季月營收並沒有增加,須留意第4季旺季是否會出現旺季不旺的情形。

 

買原物料股不要只看原物料上漲就買,還是要看一下財務資訊,並且想好買進的理由是什麼?若是要賺穩定股利,當股價下跌反而推升殖利率,是加碼的時機,但若是要賺價差,則要關注公司獲利,股價不要追高買,要買在好的位階

 

 

 

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☞警語:以上為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。nStock網站所有內容僅供APP使用教學參考,並無任何推介買賣之意,投資人應自行承擔交易風險。
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