成長潛力股分析－伺服器導軌廠川湖

作者：陳喬泓

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

今年因為外在利空因素不斷，股市呈現大幅度修正格局，大部份個股都出現下殺走勢，波段跌幅20、30%以上的比比皆是，但有一些股票近期表現領先大盤先行止跌回升，像是伺服器導軌廠川湖(2059)，股價從四月最低371.5元上漲至最高(8/9)494.5元，波段漲幅高達33%！

－川湖近期股價呈現強勢上漲－

我留意到川湖並非因為股價上漲才注意的，而是近年來優異的營運表現。川湖去年EPS大賺21.75元，較前年12.22元大幅成長77.9%，股價也因此飆升至539元的歷史高點，不過隨著大盤重挫，股價同樣也無法避免，回跌超過三成！

雖然股價大跌，但值得留意的，是川湖的營收增長幅度並未出現下滑，今年以來累計營收達43.7億元，較去年同期成長31.7%，且今年前七月單月營收年增率都在24.9%以上，從營收趨勢圖就會很清楚看出川湖的成長力道，也就是說雖然外在空利導致股市大跌，川湖的營運並沒有受到影響，仍維持極高的成長性。

－川湖今年以來營收維持高成長性－

川湖成立於1986年，原本為傳統家具與辦公家具等滑軌、鉸鏈生產商，2001年開始投入高度客製化的伺服器導軌市場，出貨給伺服器代工廠，並陸續獲得大廠認證，2007年更跳過ODM廠，直接銷售給伺服器品牌業者，2009年更跨入高階櫥櫃用導軌市場。目前為全球前二大伺服器導軌大廠，目前全球市佔率約三成，並在2009年開始切入高階櫥櫃導軌市場。

伺服器導軌營收中，約有七成來自HP、IBM、Dell等伺服器品牌業者，其餘三成則來自伺服器白牌業者；主要生產基地為於台灣高雄路竹廠， 2021年營收比重為導軌95.2%、鉸鏈2.7%、其他1.5%、滑軌0.6%。

－川湖的評分主頁及估值計算－

近期川湖公布上半年財報數字，在伺服器相關產品需求持續暢旺下，合併稅後淨利達19.1億元、年增133%，EPS高達20.03元(去年同期為8.58元)，也再度驗證獲利大幅成長是股價上漲的最佳催化劑。

展望下半年，公司表示伺服器成長動能主要來自資料中心及雲端、HPC等新應用持續成長，有鑑於客戶需求續旺，川湖對下半年維持正向看法，預估下半年營收可望優於上半年，今年營收有機會呈逐季增長態勢。

雖然川湖在成長股APP的評分不算高，但仔細觀察會發現ROE平均14%，距離符合條件只差1%；近5年現金股利雖非逐年成長，但今年配發10.9元的現金股利也寫下新高紀錄，更重要的是，營收及獲利亦可望在今年續創新高。

雖然近期消費電子市場庫存雜音不斷，台積電在法說會上也看淡智慧手機、PC等下半年的展望，但仍持續看好HPC、車用電子的長期成長性，川湖是趨勢下最主要的受惠族群，加上籌畫多年的南科高雄智慧廠房在今年七月正式投入量產，未來成長動能備受期待。

“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”