股市大跌下的選股方向

作者：陳喬泓    原文發佈時間：2022年4月28日

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

近期外在利空不斷，使得全球股市跌跌不休，台股自然也無法倖免，受美股崩跌拖累，台股呈現開低破底走勢，週三(4/27)盤中一度大跌425點，最低來到16219點，近午盤跌勢稍微收斂，終場下跌341點，收在16303點，創近半年來新低。

雖然外在環境充斥各種不利因素，但我認為股市還是有基本面支撐，整體上市公司的獲利仍持續成長、市場平均本益比不到13倍、高殖利率、加上主計處預估2022年的GDP年增率上看4%，台股長期展望仍不看淡，當市場修正到合理的階段後，勢必會展開新一波的上漲行情。

我目前手上的個股都是以長期持有為目標，這些股票不僅預期未來獲利能夠持續成長，更重要的是，預估股息能夠不斷增長！

當市場出現回檔修正或空頭走勢時，想要低買高賣賺取差價的難度相對提高，因此，現階段買股票不能期望股價短期大漲，而是要把重點放在股利所得上。

－聯發科(2454)近期股價大幅回檔超過3成－

(資料來源：翻倍成長股)

舉例來說，聯發科(2454)在外資不斷倒貨的情況下，股價最低跌破800元大關。但如果以價值投資的角度來看，假設最差的狀況，聯發科未來3年的EPS沒有成長，現金股利同樣維持配發73元，假設以850元買進，放三年領取總股利所得為219元，也就是說，除非3年後聯發科的股價落在631元以下(850減219元等於631元)，你才可能虧損，但這個機率應該不高吧。

－聯發科(2454)現金股利連續三年成長－

(資料來源：翻倍成長股)

如果3年後，聯發科的股價完全沒漲，維持850元，你平均一年仍有8.6%的報酬率(當股價沒漲時，報酬率等於殖利率)；但如果聯發科未來三年的營運表現，如公司高層在法說會上所設定年複成長15%的目標，那麼2024年聯發科EPS至少上看93元以上(以保守數字計算)，若市場給予15~20倍的本益比，投資人不但賺到股利，更有機會賺到股價上漲所帶來的資本利得。

當市場前景充滿變數，投資人首要追求的，不是短期股價的大幅上漲，而是可長可久的穩定股息配發，且最好是股利能夠每年增長，這樣即使股價沒漲，股息收益還是能夠逐年增加。

能夠持續每年增加現金股利的公司，通常具備一些條件，盈餘不斷成長是基本要素，加上公司的自由現金流量也必須維持良好，如果一檔股票現金股利持續增加，同時維持高於市場的平均配息率，代表這家企業過去幾年不管是淨利成長、自由現金流運用...等，都在市場其它公司的水準之上，具備上述條件的股息成長股，就是現階段最優先考慮的標的！

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“會大漲的股票，在起漲前都具備一些同樣的條件，利用這些條件選股，將能事半功倍，提高買對股票的命中率！”